个人养老金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一(yī)年的(de)试点，在全(quán)国(guó)选取(qǔ)了(le)36个试点城市和地(dì)区进行推进。据(jù)人力资源和(hé)社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系(xì)和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半年(nián)之际，中国(guó)基金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个(gè)人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要(yào)的(de)代销方之一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业(yè)务试(shì)点的铺开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个人养老金(jīn)业(yè)务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，证券公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完(wán)成(chéng)全部40家(jiā)基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的(de)机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服(fú)务(wù)体系的基(jī)础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的服务(wù)办理体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客(kè)户对于(yú)金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务(wù)机构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可(kě)投资(zī)的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每类(lèi)产品的特(tè)性；结(jié)合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的(de)个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但如何(hé)投资也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买(mǎi)、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划和资(zī)产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式(shì)，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供(gōng)有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基(jī)金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理(lǐ)财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户形成(chéng)科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服(fú)务和一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投(tóu)资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个(gè)人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓(tuò)个人(rén)养老金业(yè)务的(de)解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个(gè)人养老金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协(xié)同系统内成员(yuán)公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务(wù)，免去客户(hù)前往营业(yè)厅(tīng)办(bàn)理(lǐ)业务路上花(huā)费(fèi)的时(shí)间，提(tí)高服(fú)务效(xiào)率，节约(yuē)客户(hù)时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活(huó)动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过(guò)不(bù)断完善(shàn)客户服(fú)务(wù)体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会根据(jù)国家(jiā)政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对(duì)理财有(yǒu)初(chū)步认知(zhī)的客户(hù)进行第一(yī)阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的(de)企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对(duì)未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投研优势(shì)和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投(tóu)资组(zǔ)合净值(zhí)的(de)波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融(róng)机构和金融(róng)产品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第(dì)三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事(shì)业(yè)单位(wèi)，通过上门服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业(yè)和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资(zī)教(jiào)育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个(gè)人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的(de)一站式个人养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技(jì)和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据分析(xī)和(hé)算法(fǎ)模型，根(gēn)据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地(dì)实(shí)现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下(xià)结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足(zú)真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一(yī)只个人养(yǎng)老目标基(jī)金自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的(de)有平安(ān)稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户(hù)通(tōng)过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)介绍(shào)，目前(qián)个(gè)人(rén)养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到(dào)的同(tóng)时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波(bō)低回撤(chè)对于离(lí)退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特(tè)征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退(tuì)休的(de)投资(zī)者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足(zú)客户养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才(cái)能(néng)真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适(shì)的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型(xíng)和(hé)目(mù)标日期型两大(dà)类，投资者可以根据(jù)自身投资目(mù)标和风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具体的产品。比如(rú)低(dī)风(fēng)险偏(piān)好的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给(gěi)客户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生活水平(píng)，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能也是一(yī)个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资(zī)收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金在(zài)权益型(xíng)资(zī)产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需(xū)要关(guān)注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于(yú)实(shí)现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每(měi)类(lèi)机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根据自(zì)己的(de)资什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客(kè)户(hù)提供基于(yú)客(kè)户需求(qiú)和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出(chū)，当前的(de)政策(cè)要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商端参<什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法与个人(rén)养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的(de)管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的产品(pǐn)种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进一(yī)步(bù)为投资者提供更丰富(fù)的(de)个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从政策(cè)端(duān)进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发上的政策(cè)支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的(de)开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的(de)退税比去(qù)年多了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大(dà)大(dà)刺激了(le)不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露(lù)的数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参(cān)加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的(de)2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资(zī)管(guǎn)业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三(sān)千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业(yè)活，既需(xū)要(yào)了解客户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合(hé)其(qí)他商(shāng)业产品等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富(fù)，但(dàn)是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不(bù)”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户(hù)人数(shù)比例(lì)低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局出(chū)手(shǒu)，率(lǜ)先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不(bù)少。此外(wài)，专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模(mó)式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户(hù)供客户(hù)选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年(nián)结(jié)算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收(shōu)益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端(duān)解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补充来(lái)源(yuán)、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设(shè)计(jì)成果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的(de)产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财富管理(lǐ)服(fú)务(wù)提供商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户(hù)需(xū)求设计(jì)出在养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望(wàng)能参与到具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的(de)经验，未来(lái)除了(le)股、债(zhài)配(pèi)置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增(zēng)加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也(yě)就是(shì)说(shuō)，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开(kāi)户的时候(hòu)做(zuò)投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来(lái)解(jiě)决(jué)客户对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多(duō)家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行养老保(bǎo)障社会(huì)责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓(zhuó)越的(de)养(yǎng)老规(guī)划与满(mǎn)足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的(de)企业年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的企业(yè)员(yuán)工和机构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的(de)新(xīn)服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客(kè)户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人(rén)只是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为不知道如何(hé)选择(zé)产(chǎn)品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下(xià)我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户(hù)进行详细(xì)介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如(rú)何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度近半(bàn)年的(de)落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家社会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财(cái)富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都将收入的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金(jīn)制度(dù)后，就分一部(bù)分在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分(fēn)强(qiáng)制储(chǔ)蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不会(huì)影响她未(wèi)来的(de)生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老金账户(hù)是在(zài)基(jī)本(běn)养老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的(de)生活质(zhì)量(liàng)还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的过程中确(què)实(shí)会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人(rén)着重介(jiè)绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少(shǎo)已经(jīng)了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但没(méi)存(cún)储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是(shì)认为(wèi)在个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使不通过(guò)个人(rén)养老金账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的(de)生(shēng)活和(hé)经济(jì)状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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