尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么(me)今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和(hé)应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为2023年石油会暴涨吗，今日油价格表ong>“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下(xià)旬(xún)六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束(shù)后，假设按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由(yóu)计(jì)算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大(dà)产业趋(qū)势以及(jí)政(zhèng)府支(zhī)持力度(dù)进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业(yè)绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季(jì)躁动(dòng)是(shì)计(jì)算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏(xià)认为按照历(lì)史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期(qī)的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子(zi)行业(yè)有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分(fēn)环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布位(wèi)于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重(zhòng)点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节(jié)，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广(guǎng)发(fā)2023年石油会暴涨吗，今日油价格表策(cè)略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设(shè)备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆(bào)发(fā)式(shì)增长的AI服(fú)务器产业链，包(bāo)括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密(mì)等。

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