AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引(yǐn)人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公(gōng)司宣布(bù)试水人(rén)工智能、基(jī)金经理(lǐ)开(kāi)始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投(tóu)资价值(zhí)，但是(shì)对(duì)于(yú)短期人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的(de)是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容(róng)使用(yòng)了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环(huán)境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球(qiú)带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地(dì)影响我们的(de)生活(huó)方(fāng)式和(hé)社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立(lì)完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保(bǎo)数据(jù)安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也(yě)明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而(ér)高质量(liàng)发展的核心在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时(shí)，他(tā)针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示(shì千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么)其本质是利(lì)用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存(cún)储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产(chǎn)业(yè)。在(zài)中(zhōng)国，依然处(chù)于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识(shí)到数(shù)字化(huà)的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将(jiāng)会和人(rén)工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机(jī)会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值都到了历(lì)史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次利用人工(gōng)智(zhì)能完成季(jì)报，也(yě)显示出人工智能确实(shí)开(kāi)始方方面面开(kāi)始影响我们(men)的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣(xuān)布成为百度(dù)文心(xīn)一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也将通过百度智能云接入文(wén)心(xīn)一言(yán)能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为(wèi)一季度市场热点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局，其(qí)中，除(chú)了科(kē)技成长派(pài)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度进行(xíng)了一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的(de)改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长(zhǎng)期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛(li千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么ǎn)之(zhī)后，竞(jìng)争力(lì)会重(zhòng)新(xīn)成为最(zuì)重要的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然(rán)旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技(jì)成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确看(kàn)好人(rén)工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成(chéng)长增强(qiáng)基金(jīn)经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化(huà)等(děng)长期需(xū)求(qiú)刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气(qì)周(zhōu)期，也(yě)是为(wèi)数不(bù)多处(chù)于成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大(dà)成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以十年(nián)为维(wéi)度(dù)的产业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季(jì)度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科技板(bǎn)块(kuài)内(nèi)会持续有个股(gǔ)投(tóu)资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基(jī)金经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智(zhì)能和可再(zài)生能源将构成未来(lái)社会的基石。在(zài)当(dāng)下，随(suí)着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进(jìn)入(rù)新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新(xīn)入兴全合润前(qián)十大重仓股名(míng)单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质生活在一季度(dù)也进(jìn)行了调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持(chí)仓(cāng)，产(chǎn)品总(zǒng)仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是(shì)基(jī)于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的(de)看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素(sù)生产(chǎn)率的(de)提(tí)升，充分(fēn)利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋(fù)能(néng)传统行业(yè)，从(cóng)生产(chǎn)和服务端(duān)全面(miàn)提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是(shì)一个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续调整了行业(yè)配(pèi)置(zhì)，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布局了(le)人工(gōng)智能技术创(chuàng)新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意(yì)义，因为本(běn)次的人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了(le)强(qiáng)大(dà)的通用(yòng)性。这(zhè)属(shǔ)于(yú)科技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业(yè)将极(jí)大受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到(dào)了对(duì)AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见(jiàn)到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国(guó)家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是(shì)未来关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新能源板(bǎn)块的(de)非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的(de)技(jì)术要(yào)素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情(qíng)面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能(néng)够(gòu)兑(duì)现长期业(yè)绩(jì)的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四(sì)季度布局(jú)了不少人工智能相关的(de)标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的(de)确立，但我们还是(shì)认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华(huá)心怡一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初(chū)我们想象不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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