A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进入白(bái)热化(huà)阶(jiē)段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数据(jù)计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数(shù)字经济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价(jià)累(lèi)计(jì)最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而茅台股价(jià)则(zé)几乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为，中国移(yí)动(dòng)和(hé)茅(máo)台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录(lù)：消费回潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫(mò) 数(shù)字经济时(shí)代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史来看，最近十(shí)多年来(lái)股王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本(běn)市场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于当时(shí)基建(jiàn)大发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依(yī)托当年互联(lián)网金融牛市成(chéng)为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随(suí)着我国在(zài)2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启(qǐ)了此后三欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资(zī)料来(lái)源：微信(xìn)公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫(mò)下，以及今(jīn)年(nián)春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未达到预期(qī)，整(zhěng)个(gè)白酒板(bǎn)块经历(lì)回调(diào)，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)也现大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分(fēn)析(xī)指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市(shì)值这(zhè)一(yī)历史(shǐ)性事件背(bèi)后，除(chú)了离(lí)不开国家政(zhèng)策持续推进的数字(zì)经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能(néng)两大概(gài)念(niàn)加(jiā)持，还有(yǒu)来(lái)自于“中特估”这(zhè)个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均为科(kē)技股(gǔ)。有(yǒu)分析(xī)认为，科技进(jìn)步已成提升生产力的(de)重要因(yīn)素，二级市(shì)场对科技企业的态度能一定程度(dù)显示出科技企业的(de)竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台为代表的(de)消费(fèi)股似乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮(cháo)流的主力军。信达(dá)证券研(yán)报(bào)表示，公司作为国(guó)企数(shù)字(zì)经济(jì)担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的进(jìn)一(yī)步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业务(wù)的需求，公司(sī)具备(bèi)较强的(de) IDC/云计(jì)算业(yè)务(wù)能力，正在从传统管道(dào)运营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高(gāo)于近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运营商板(bǎn)块(kuài)，借助“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济”成(chéng)为率先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还有(yǒu)另一个故事引发(fā)市场(chǎng)热(rè)议。即很长一段(duàn)时间以来(lái)，A股市(shì)场一直流传着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说，即大多(duō)股价超过(guò)茅台的上市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场(chǎng)都不太好。本次中国(guó)移(yí)动直接(jiē)在市值上超越茅(máo)台(tái)，结(jié)果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司(sī)，有同样中字头的(de)中(zhōng)国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托船舶业景气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机(jī)爆发、船舶业(yè)跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全通教(jiào)育等多(duō)家(jiā)公司股价均超越茅(máo)台(tái)，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要是由于(yú)行(xíng)业景气(qì)度变化以(yǐ)及(jí)股市景气(qì)度无(wú)法维持(chí)。而茅台(tái)凭借(jiè)其产品稀(xī)缺(quē)性以及(jí)长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂领先者(zhě)。对(duì)于一(yī)家企业股价(jià)能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际(jì)需要看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅(máo)台(tái)约(yuē)7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值却(què)一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要(yào)原(yuán)因。一(yī)方面(miàn)，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但话费越(yuè)交越少。在(zài)市场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着大把的通(tōng)信(xìn)类(lèi)资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另(lìng)一方(fāng)面即是成本方面的问题，中国移动(dòng)本(běn)质作为通信基(jī)础设施(shī)企业，需要持续不断的建设(shè)投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计(jì)1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生(shēng)意，基(jī)本(běn)不(bù)需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开支，也不(bù)需要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润却差(chà)别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号(hào)表明中国移(yí)动可能正在(zài)迎(yíng)来一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰期(qī)的(de)结束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元(yuán)。据业(yè)内人士测算，这意(yì)味着届时全年资(zī)本(běn)开支(zhī)占收入(rù)比重(zhòng)将(jiāng)低(dī)于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)加(jiā)速(sù)转型下(xià)正在(zài)抓紧机遇。信达证券研(yán)报(bào)表示，中国移动数(shù)字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去年公司(sī)数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收入增长(zhǎng)的(de)第一驱动力。此外，公(gōng)司移动(dòng)<欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效strong>云收入规(guī)模(mó)实(shí)现新跨越，去(qù)年移动云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴(bào)涨，综合实力(lì)迈(mài)入国(guó)内业界第(dì)一(yī)阵营。

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