4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原(yuán)因(yīn)在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为(wèi)突(tū)出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提(tí)供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期(qī)低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加(jiā气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别)。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端(duān)带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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