5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资(z戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时ī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去(qù)年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我(wǒ)们(men)确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态(tài)变化(huà)还是需(xū)要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大(dà)概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估(gū)值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例(lì)如恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的(de)表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多(duō)关(guān)注互联(lián)网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块(ku戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时ài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人占(zhàn)比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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