昨夜，美(měi)国银(yín)行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可(kě)能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物(dī)加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务(wù)违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的(de)恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的(de)老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相信这(zhè)是我们(men)的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育(yù)肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基(jī)本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集(jí)中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市场对(duì)于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国(guó)内(nèi)需(xū)求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目(mù)前(qián)处于短多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节(jié)性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步(bù)入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出现持续(xù)干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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