财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多(duō)的基(jī)金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选混(hùn)合一(yī)季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛(gé)兰的(de)人工智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募(mù)基金大(dà)类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，也有一部(bù)分(fēn)试图低(dī)位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新披(pī)露的(de)一(yī)季报中也(yě)证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念(niàn)股(gǔ)。除(chú)此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新能(néng)源保(bǎo)持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态(nián)年底该基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期(qī)的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股(gǔ)票的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今(jīn)年(nián)一(yī)季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催(cuī)化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代(dài)，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去(qù)几年其实(shí)没有太多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)，不适合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已进(jìn)入(rù)第一轮(lún)调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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