今年(nián)A股市场最(zuì)为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商(shāng)近期(qī)对于基金(jīn)的(de)发(fā)行导向转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企利用资本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的(de)，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估(gū)值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时(shí)获批发(fā)售，就是为了(le)避(bì)免(miǎn)发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家(jiā)机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上(shàng)报了(le)中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随(suí)着(zhe)这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发(fā)展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的(de)投资价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一步的研(yán)究和(hé)探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完(wán)善中国(guó)特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提供了(le)市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗(zhí)，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗是什么(me)？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高分红与高(gāo)回(huí)购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念(niàn)已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国(guó)企价(jià)值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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