5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史新高(gāo)。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同(tóng)期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修(xiū)。”新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济(jì)相对(duì)强弱关系(xì)的直(zhí)接(jiē)反新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大(dà)且回调较(jiào)多(duō)的(de)细(xì)分板块或(huò)许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市(shì)的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美(měi)国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进(jìn)的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济(jì)恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是(shì)一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们(men)认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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