分(fēn)析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预(yù)计全市场(chǎng)货(huò)币市(shì)场基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币市(shì)场基金监管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管理等多方面对重要货币市(shì)场基金的基金管理人(rén)提出了更为严(yán)格(gé)审慎的要(yào)求。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提(tí)高货(huò)币基金的(de)风险管理能(néng)力和(hé)透(tòu)明度，降低(dī)投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一定影响。此外，预计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金(jīn)被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重要货币市(shì)场基金(jīn)是指因基金资产规(guī)模较大或者投资者人数较多、与其他金融机构(gòu)或(huò)者金融产品关联(lián)性较强，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利(lì)影响(xiǎng)的(de)货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被(bèi)纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满足下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在(zài)10个工作日内主(zhǔ)动向中国证监会(huì)报告：基金资产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额(é)持有人数量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监(jiān)会认定(dìng)的(de)符合(hé)重要货币市场基(jī)金特(tè)征的其他条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币(bì)A、建信(xìn)嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三(sān)只基金规模超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元。其(qí)中，天弘余额(é)宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额(é)持有人户数(shù)来看(kàn)，截(jié)至2022年(nián)末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》实施(shī)后，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者投资者数(shù)量(liàng)大于5000万个(gè)的货币市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加(jiā)严格(gé)，基金(jīn)管理人需要增(zēng)强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透明(míng)度和稳定性，从(cóng)而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了(le)提(tí)升资管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提升(shēng)风(fēng)控水平的前提下，引导高收(shōu)益(yì)产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回落至与其(qí)风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合(hé)理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动类资(zī)管产品迎来发展良机，财(cái)富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确(què)了(le)重要货币市场基金的附加监管要(yào)求(qiú)，指(zhǐ)出(chū)基金(jīn)管理人应当遵(zūn)循长期稳健的(de)经营和投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配(pèi)备(bèi)、系统运营、客户服(fú)务、风险(xiǎn)管理(lǐ)与(yǔ)危机应对等方面(miàn)的能(néng)力(lì)水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币(bì)市场基金(jīn)管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场基金的(de)基金经(jīng)理不(bù)得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核方面，基金管理人(rén)的高级管理人员、基金经理等(děng)相关人员的(de)考核(hé)评(píng)价(jià)、薪酬激励等不(bù)得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)规模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货币市(shì)场基金的投资(zī)运作指(zhǐ)标(biāo)方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的证(zhèng)券(quàn)市值不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的5％；投(tóu)资于(yú)具(jù)有基金托管人资格的同一(yī)商业银行发行的(de)金融工具占(zhàn)基金(jīn)资产净值的比例不(bù)得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限资产的规模合(hé)计不(bù)得超过(guò)基金(jīn)资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期(qī)限(xiàn)不得(dé)超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确(què)认(rèn)大额申购(gòu)申(shēn)请，避免出(chū)现接受单一投资(zī)者申购(gòu)申请后导致其持(chí)有份额(é)超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准(zhǔn)备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市(shì)场(chǎng)基金的管理费(fèi)、托管费中计提(tí)的风险准备金比例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行规定》是金融防(fáng)风险的重要举措。部分货币(bì)市场基金(jīn)规模较大、投(tóu)资者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重(zhòng)要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事件时，可能会(huì)对金融市场(chǎng)的流动性安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是从考核机制，还是从(cóng)投(tóu)资比例(lì)、久期、可变现(xiàn)资产的限(xiàn)制，都是(shì)为了更高(gāo)流动(dòng)性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金防范流(liú)动性风险的能力将进(jìn)一(yī)步提(tí)升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市(shì)场基金类似的(de)流动(dòng)性风险事件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的(de)风险防(fáng)控(kòng)和(hé)监(jiān)督管理机制(zhì)方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人应(yīng)当综(zōng)合评估重要货币市场基金各类风险的成因(yīn)、表(biǎo)现及影响，会同(tóng)相关(guān)市场主(zhǔ)体共同制定合(hé)理有效的风险应对预案(àn)。风险应(yīng)对预案六朝是指哪六朝(àn)应当报中国证(zhèng)监会备案，中国证(zhèng)监会对风(fēng)险应对预案的有效(xiào)性(xìng)、合(hé)理性、可行性(xìng)等(děng)进行评估(gū)。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大风险的(de)，由(yóu)中国(guó)证监会(huì)牵头相关部(bù)门(mén)成(chéng)立(lì)风险(xiǎn)处置小组，督(dū)促基金管理人及(jí)相关市场主体(tǐ)六朝是指哪六朝依据风(fēng)险应对(duì)预案等(děng)对重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金实施(shī)风险处(chù)置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部分投(tóu)资者(zhě)造成一定影(yǐng)响，例如(rú)可能会对(duì)一些追求高收益的投资(zī)者造成一定冲击(jī)。此外，新(xīn)规(guī)可能会(huì)导致一些货币基金规(guī)模较小的产品退(tuì)出市场(chǎng)，投资(zī)者需(xū)要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货(huò)币市场基金具有着(zhe)投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低(dī)的特点。部分(fēn)规模较大的货币规(guī)模基金如出现风险事件，或(huò)将对社(shè)会稳定(dìng)产生不(bù)利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)资产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利于(yú)保护投资者利(lì)益。”国信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提(tí)升，未来是否(fǒu)在(zài)公布的重点(diǎn)货币基金名(míng)录内(nèi)，可能是投资者选择考量(liàng)的潜(qián)在背书(shū)因(yīn)素之(zhī)一(yī)。预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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