金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增(zēng)加(jiā)5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银(yín)行(xíng)信贷额(é)度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存(cún)款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后(hòu)在(zài)下季初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存(cún)款在季末季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了(le)企业经(jīng)营活跃(yuè)度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信(xìn)证(zhèng)券看(kàn)法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合(hé)季(jì)节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问题(tí)，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中，900g是几斤 900g是多少毫升结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反(fǎn)映了(le)居(jū)民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍(réng)然不足的情(qíng)况。如果没有进一(yī)步的政900g是几斤 900g是多少毫升策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新(xīn)增信贷(dài)量会(huì)持续维(wéi)持在(zài)低位。

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