AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸(xī)引人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金(jīn)经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人关注的是(shì)，季报(bào)中部(bù)分(fēn)内(nèi)容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环境保护和可(kě)持续(xù)发展，以及新能(néng)源开发和利(lì)用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球(qiú)带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我(wǒ)们的生活方式和(hé)社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以(yǐ)保护(hù)个人隐私、确保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的(de)机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报中也(yě)明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还专门(mén)谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质量发展的(de)核心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导(dǎo)体、数(shù)字化、互(hù)联网平台等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数字化时(shí)，表示其本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一(yī)个和互联(lián)网行业一(yī)样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带来发(fā)展的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的(de)估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智能(néng)完(wán)成季报，也显示出人工智能确(què)实开始方方(fāng)面(miàn)面开始(shǐ)影响我们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)资(zī)者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百度(dù)文心一言首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投(tóu)教(jiào)基地(dì)也将通(tōng)过(guò)百(bǎi)度智(zhì)能(néng)云接入文(wén)心一言能力，致力(lì)于创新投(tóu)资者关(guān)系管理新模式，提(tí)升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随(suí)着(zhe)人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极(jí)参与布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长(zhǎng)派基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看(kàn)好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重(zhòng)要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好(hǎo)港股的机会，特别是(shì)软件和(hé)互(hù)联网领域的机(jī)会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经(jīng)理明确(què)看好(hǎo)人工智能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上(shàng)的景气周期，也是(shì)为数不多(duō)处于成长前期(qī)、对标国际也还(hái)有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新(xīn)一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业(yè)变革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算机(jī)为(wèi)代表的科(kē)技板(bǎn)块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和(hé)可再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社会的(de)基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机(jī)会将进入新一(yī)轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子版(bǎn)块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基金维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前(qián)十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一(yī)季(jì)度也进行(xíng)了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十大(dà)重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展模式(shì)转变，数据(jù)成(chéng)为新的生产(chǎn)要素(sù)，高质(zhì)量发(fā)展的核心(xīn)在于(yú)全要素生(shēng)产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利(lì)用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活在一(yī)季度继(jì)续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金(jīn)融地产行业(yè)的(de)配置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别(bié)是(shì)重点布局了人工智能技术(shù)创新(xīn)带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一(yī)成(chéng)功(gōng)比之前(qián)几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的人(rén)工智能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模型(xíng)具(jù)备了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技(jì)史上的(de)一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更(gèng)加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年(nián)市场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的(de)科(kē)技(jì)创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏(piān)成(chéng)长行业的部分(fēn)成长股是未来(lái)关注(zhù)的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半导(dǎo)体及医药板块的(de)抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时(shí)反而(ér)应该加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成(chéng)长基(jī)金经理孟(mèng)夏(xià)虽然(rán球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么)也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一(yī)轮科技(jì)浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前(qián)保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年(nián)三(sān)四季度布局了(le)不少(shǎo)人工(gōng)智能相关(guān)的(de)标的(de)，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情(qíng)的确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们(men)还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在(zài)银(yín)华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度，以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明(mín球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么g)就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标。

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