财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个月(yuè)后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组(zǔ)成的委员(yuán)会一(yī)致投票通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的(de)参(cān)考债(zhài)券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排(pái)名条款(kuǎ皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表n)和担(dān)保条(tiáo)件，次(cì)级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的(de)文(wén)件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发(fā)了大量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资(zī)产的(de)面值减(jiǎn)去违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)，负(fù)责决定在这个(gè)地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表二提(tí)交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损失，其(qí)中有40亿(yì)美(měi)元(yuán)为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表p>

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