美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑可(kě)能(néng)出售的消息(xī)。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行(xíng)发布声明确(què)认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在(zài)和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被出(chū)售后(hòu)，该(gāi)行并(bìng)未(wèi)经历超(chāo)出正常水平的(de)存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)股(gǔ)价(jià)继(jì)续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关于(yú)该行磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机(jī)火上浇油的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌(diē)30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美国参议院银行委员会(huì)就近期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不善是导致破(pò)产的主要(yào)原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银行有(yǒu)非(fēi)常独特的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的(de)科技以及(jí)生物医(yī)学初创企业；第(dì)一共和(hé)银行集中于财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会(huì)上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时(shí)他们担心银行(xíng)倒(dào)闭会(huì)将美国(guó)经济拖(tuō)入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士周四报道(dào)，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可(kě)能(néng)性，白宫方面也(yě)表示(shì)将(jiāng)监控(kòng)“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空压(yā)力(lì)”。美股(gǔ)地(dì)区(qū)银(yín)行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌(diē)近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过(guò)做空某(mǒu)些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲(jìn)且资本(běn)充足(zú)，近几日，做空活(huó)动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越(yuè)多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其(qí)他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自(zì)己资金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未(wèi)在银行业较为平静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危(wēi)机(jī)得(dé)到解决后，人(rén)们(men)对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可能并(bìng)非美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到(dào)一架无人机(jī)袭(xí)击，并(bìng)引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆(bào)炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社(shè)当天还报(bào)道称，另一(yī)处(chù)位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开(kāi)货币政策会(huì)议(yì)，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键利率均(jūn)上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势(shì)更多体现的是金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工(gōng)组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者，近期(qī)海外宏观(guān)集中避险，主要(yào)还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)仍未(wèi)解决，市(shì)场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入(rù)集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美(měi)国(guó)银行问题(tí)再次(cì)出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级别演变成周度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意(yì)避(bì)险情(qíng)绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高(gāo)不(bù)下的(de)情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面(miàn)临(lín)的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次美(měi)联储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市(shì)场风险三(sān)方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前高利率带来(lái)的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下(xià)来的议(yì)息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的(de)时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近(jìn)期原油盘面连续(xù)大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性(xìng)。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次宏观避(bì)险还有一部分债(zhài)务(wù)上(shàng)限的(de)加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本(běn)面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有较高(gāo)的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘(pán)面上的表现是连续收出(chū)长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从(cóng)基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的(de)基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大(dà)幅(fú)减少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的(de)中(zhōng)东产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星察，但整体上市场再度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为(wèi)主，价(jià)格(gé)的突破(pò)上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡格(gé)局(jú)，价(jià)格向下逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息(xī)基本全部落地，后期(qī)将(jiāng)不(bù)再存(cún)在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的(de)底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油(yóu)阶段性(xìng)底部(bù)或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲和美(měi)国(guó)的问题(tí)依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能(néng)化(huà)分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季(jì)度受沥(lì)青生产(chǎn)利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥(lì)青利(lì)润(rùn)压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩(suō)预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的(de)开工(gōng)率看，道路需(xū)求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观(guān)预期仍(réng)在，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于(yú)成本端(duān)原(yuán)油，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格(gé)也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下(xià)沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本(běn)下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及(jí)聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加(jiā)工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也(yě)不再(zài)有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一(yī)个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化(huà)等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货(huò)能化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国(guó)汽油库存进入4月后去(qù)化力(lì)度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工(gōng)，且(qiě)随(suí)着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升(shēng)至74％附近，PX娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于(yú)上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前(qián)美湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格走势(shì)偏弱。后续需关(guān)注原油价(jià)格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在汽(qì)油需求旺(wàng)季是否实质发(fā)生(shēng)。若原油价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游(yóu)的织造、加弹开工率也(yě)出现了(le)周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续(xù)。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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