财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市商组(zǔ)成(c标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产héng)的(de)委员会一(yī)致投票通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑次级债标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的(de)文件中(zhōng)，决(jué)策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也(yě)引发(fā)了大(dà)量此类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值(zhí)减去违(wéi)约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否发(fā)生了(le)信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未(wèi)区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估(gū)。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管(guǎn)文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计(jì)将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完成后(hòu)加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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