昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利(lì)率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息(xī)的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合(hé)约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国(guó)会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增(zēng)加未来的(de)投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工(gōng)作(zuò)安排，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期(qī)货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析(xī)师(shī)郭(guō)文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前(qián)景不佳持(chí)续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气(qì)值得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕(yù)的(de)预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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