射频芯片领(lǐng)域面(miàn)临(lín)变(biàn)局(jú)，下游市(shì)场增速放(fàng)缓叠加进(jìn)入(rù)竞(jìng)争红海(hǎi)，海外(wài)巨头已开始寻(xún)求(qiú)业务(wù)转型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂商慧智(zhì)微正(zhèng)式在科创板上市。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较(jiào)发(fā)行(xíng)价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧(huì)智微在(zài)一级市场受到(dào)资本热捧。据公司上市文件，慧智微(wēi)于2018年末开始(shǐ)进入融资快车(chē)道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙(shā)江(jiāng)创投(tóu)等一系(xì)列外部机构(gòu)股(gǔ)东。截(jié)至上市前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，与(yǔ)慧(huì)智微产(chǎn)品结构相(xiāng)似的唯捷创芯，上市(shì)首日也走出(chū)了(le)破发(fā)的行(xíng)情，该公司股价于去年(nián)下半年触底回升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘股价仍略(lüè)低于发(fā)行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷(lěng)背后(hòu)，是射频领域正面临变局(jú)。目(mù)前，正射频需(xū)求走向疲软。Yole数据显示(shì)，由于智能手机增速放缓以及(jí)5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频(pín)前(qián)端市(shì)场年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应(yīng)市场变化谋求射频芯(xīn)片业(yè)务以外的转型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意到，当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个(gè)知名(míng)资方

　　公开(kāi)资料显示，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营(yíng)业务为(wèi)射频(pín)前端芯片(piàn)及模组(zǔ)的研发、设计和销(xiāo)售(shòu)，下游应用领域主要包(bāo)括智能手机以及物联网，客户(hù)包括三(sān)星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科(kē)技等移动终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通(tōng)信等(děng)无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状(zhuàng)态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元(yuán)。

　　对(duì)于(yú)公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在招股文(wén)件中称，是由于持续进行高额研(yán)发投入；下游客户集中(zhōng)且具有(yǒu)产品验证周期，尚未(wèi)形成规(guī)模效应；市场竞(jìng)争(zhēng)激(jī)烈(liè)，叠加下游去库(kù)存周期影响，公司产品毛利空间受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研发微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人投入方面，近(jìn)三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的综合毛(máo)利(lì)率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜(shèng)微(wēi)50％左右的毛利率水平(píng)，也不及(jí)和慧智微(wēi)产品结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利(lì)率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自(zì)身造血能(néng)力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大规模的(de)情况下，慧智微开启了(le)对外融资(zī)之路(lù)。公开信息显示，公司(sī)于2018年末开始进入(rù)融资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一(yī)年内(nèi)完成(chéng)了三轮融资，众多(duō)知名资方，包括大基金二(èr)期、元禾璞华、红杉(shān)中国(guó)、IDG等(děng)也是在这一阶(jiē)段对慧智微进(jìn)入了慧(huì)智微的(de)股东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金二期、广发(fā)信(xìn)德(dé)以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执(zhí)中(zhōng)数据显示，从(cóng)当前的股(gǔ)价情况看，大基金二期在投资慧(huì)智(zhì)微的(de)近(jìn)两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较(jiào)大基金(jīn)二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉(shān)中国，平均持(chí)股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实现账(zhàng)面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智(zhì)微招(zhāo)股书(shū)显示(shì)，公司目前(qián)有超过接近67％的收入来(lái)自(zì)于(yú)手机领(lǐng)域。当前，智(zhì)能手机出货(huò)量的大幅下(xià)降，已经对慧智微的业绩造成(chéng)了(le)冲击，而市场对智能手机未来(lái)增速(sù)持续(xù)放缓的预(yù)期，也让资(zī)本市(shì)场对包括慧智微在内的射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商做出了重(zhòng)新思考(kǎo)。

　　根据(jù)Yole的数据(jù)，2021年射频前端的市(shì)场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于(yú)手机市场的下滑，射频前端市场(chǎng)规模(mó)与2021年(nián)的(de)市场相差无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的温(wēn)和增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到(dào)2028年射频前端的市场年复合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙(lóng)微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人头(tóu)唯捷创芯，在(zài)去年4月(yuè)科创板上市时，也遭遇(yù)了破(pò)发的行情，上市(shì)首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌(diē)回升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷(jié)创芯股价仍低(dī)于(yú)66.6元(yuán)/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多(duō)家射(shè)频芯片领(lǐng)域的(de)巨(jù)头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务(wù)领域(yù)。以Qorvo为例，除了(le)原(yuán)有的(de)射频芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物联(lián)网(wǎng)、电源等领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射频(pín)领域正(zhèng)呈(chéng)现出一(yī)片红海的竞争(zhēng)格(gé)局，由于(yú)入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只(zhǐ)能再(zài)卷价格(gé)，进一步(bù)压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商三(sān)伍(wǔ)微电子创始人钟林此前(qián)曾表(biǎo)示，国产射频(pín)前(qián)端芯片杀价(jià)已经无底线，而(ér)预计未来每个(gè)射频细分(fēn)赛道还会有更(gèng)多(duō)竞(jìng)争(zhēng)者进(jìn)入，往后(hòu)三(sān)年(nián)射频芯片厂商将(jiāng)面(miàn)临(lín)更大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下降(jiàng)，截至目前，今年共有9家(jiā)射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这个数据(jù)是近50家，且投资机(jī)构涵盖了投资机构涵盖了中金(jīn)资本(běn)、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产业基(jī)金、深创投等知名机构。

　　当前，射频(pín)领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧(huì)智(zhì)微在招股书中表示，本次IPO募得(dé)资金(jīn)将用于芯片测设中心建设(shè)、总(zǒng)部基地(dì)及上海和(hé)广州研发中心建(jiàn)设以及补充(chōng)流动资金。具体(tǐ)战略规划方面(miàn)，其表(biǎo)示(shì)将巩固(gù)在5G射频前(qián)端领域取得(dé)的市(shì)场地位，增(zēng)加头部客(kè)户的市场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端技术(shù)迭代，优(yōu)化(huà)可重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段(duàn)的应用；产品上加大对上游滤(lǜ)波器、多工器的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系列。

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