随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了(le)精测(cè)电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们(men)的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们(men)总体认为现在市场对于(yú)新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续(xù)加(jiā)仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历(lì)了(le)疫情复(fù)苏后(hòu)的(de)调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎ小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思o)致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的(de)变化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的(de)精力去(qù)跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术(shù)革命给(gěi)具体公司和行业格局带(dài)来的(de)影响，也不能给出大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处于(yú)历史较低(dī)位置，而这小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思两个行(xíng)业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)。

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