个人养老金业务试(shì)点落地半年(nián)，你(nǐ)参与(yǔ)了(le)吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)始(shǐ)进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人(rén)力资(zī)源和(hé)社(shè)会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠(qú)道之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投(tóu)资者的深(shēn)度了(le)解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基(jī)金报记者深入多(duō)家券商，了解个人(rén)养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更(gèng)多证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代(dài)销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成(chéng)为大型券商们(men)财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资(zī)的(de)产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金(jīn)。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等(děng)发(fā)行养老(lǎo)基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续将(jiāng)不断完善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出(chū)，从客户(hù)服务办(bàn)理(lǐ)的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的(de)机构(gòu)办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客(kè)户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金(jīn)融(róng)产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品类(lèi)型(xíng)的基(jī)础上，各家机(jī)构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道(dào)的多重福利(lì)动员(yuán)，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金退休(xiū)后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如(rú)何(hé)投资也(yě)令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越(yuè)多，困难(nán)越多(duō)。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择到适(shì)合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高(gāo)素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和(hé)资(zī)产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时(shí)曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证券公司(sī)营业(yè)网点(diǎn)数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该(gāi)行(xíng)已经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开(kāi)办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业务的规模(mó)相对(duì)有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有(yǒu)其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示(shì)，其个人养老(lǎo)金(jīn)业务从引导(dǎo)客(kè)户(hù)形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观(guān)念的长远视(shì)角出(chū)发，为客户提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综(zōng)合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的深入(rù)研(yán)究，将开发大(dà)中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业(yè)推(tuī)广个人养老金活(huó)动，为(wèi)企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个(gè)人养老(lǎo)金上门服(fú)务(wù)，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真正满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层(céng)次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关(guān)注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市(shì)具(jù)有一定经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人(rén)群(qún)对未来退休有一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可(kě)以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客(kè)户建立个(gè)人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户(hù)持续参(cān)与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如(rú)对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三(sān)支柱(zhù)的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过(guò)教(jiào)育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门服务的方式(shì)触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活(huó)动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)兴(xīng)趣(qù)和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用(yòng)方面，引(yǐn)入智(zhì)能科(kē)技和人(rén)工智能技术，通过(guò)数据(jù)分析(xī)和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人(rén)是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下(xià)结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不(bù)同生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能(néng)满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目(mù)前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上(shàng)述两个目的(de)，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公(gōng)平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐给合适(shì)的(de)客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大(dà)类，投(tóu)资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承(chéng)受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生(shēng)活水平(píng)，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人(rén)养老金取用需要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期(qī)投(tóu)资收(shōu)益(yì)的客(kè)户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型(xíng)资(zī)产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业(yè)务(wù)负责人也(yě)认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配(pèi)置不可或(huò)缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而(ér)更好地(dì)满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业(yè)务高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极(jí)发展的(de)同时(shí)，与渠(qú)道网点和(hé)客户众(zhòng)多(duō)的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的(de)发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参与到(dào)为客户(hù)提供(gōng)个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或(huò)者(zhě)每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求(qiú)的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策(cè)上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务(wù)时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务(wù)；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)范(fàn)围，在(zài)养(yǎng)老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提(tí)供(gōng)基于(yú)客户需求(qiú)和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果想在(zài)券商端参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一(yī)系列(liè)前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不(bù)太(tài)友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于(yú)政(zhèng)策(cè)对代销个人(rén)养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提(tí)供(gōng)更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期待能(néng)够(gòu)从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客(kè)户多元(yuán)化的(de)投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不(bù)少人发现自(zì)己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是(shì)因(yīn)为去年底(dǐ)开通了个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数(shù)据，截至今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参加人(rén)数达(dá)3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云透露(lù)，在(zài)截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金账户的三千(qiān)多(duō)万(wàn)人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结(jié)果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也(yě)需要(yào)业务人员及其(qí)所在(zài)机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的(de)全面需(xū)求，还需(xū)要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端(duān)改(gǎi)善(shàn)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个(gè)人(rén)养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计端解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突(tū)出(chū)的(de)特点，包括(kuò)为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融(róng)产品的设(shè)计(jì)成(chéng)果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用(yòng)好专业的(de)金融工(gōng)具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资本市(shì)场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或(huò)在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者(zhě)的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的(de)时(shí)候做投资(zī)选择。这样在(zài)开户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)总(zǒng)经(jīng)理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决(jué)客户对(duì)短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭养老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，多家(jiā)券(quàn)商还(hái)发力(lì)个人养老金账户以外的个(gè)人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化(huà)的养(yǎng)老(lǎo)配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社会(huì)责(zé)任，力争为居民提(tí)供持续(xù)卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足不同养老需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构(gòu)事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研(yán)究中心(xīn)已为(wèi)部(bù)分省市提供职业年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机(jī)构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建(jiàn)设(shè)部署(shǔ)的年金综合(hé)评价(jià)系统及(jí)研(yán)究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立了个人(rén)养老金(jīn)及个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我(wǒ)们(men)介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识(shí)程(chéng)度(dù)在不断(duàn)提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了(le)账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道(dào)如何(hé)选择产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式落地(dì)，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎(zěn)样理(lǐ)解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地(dì)区几家银行(xíng)网点(diǎn)和(hé)券(quàn)商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会保险公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富(fù)管理相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和单(dān)位组织来了(le)解兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只(jiě)、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者(zhě)了(le)解了(le)身边两(liǎng)位不同(tóng)年(nián)龄段、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问(wèn)题(tí)“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年(nián)都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部(bù)分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的(de)“90后(hòu)”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的过程中确实会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对(duì)症(zhèng)下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时(shí)，还有不(bù)少(shǎo)已经了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开(kāi)了户但没存储的(de)主要顾(gù)虑(lǜ)是锁(suǒ)定(dìng)时(shí)间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客(kè)户(hù)则(zé)是认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业(yè)养老保险，有些客户(hù)风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达(dá)到资(zī)产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养(yǎng)老需求(qiú)当(dāng)然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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