5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和(hé)通知存款自律上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现金(jīn)管理(lǐ)部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下(xià)调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年(nián)9月(yuè)下(xià)调存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客(kè)户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产端收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发(fā)生了变化(huà)，降低了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽(lǎn)储的(de)必要性(xìng)；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活(huó)期(qī)与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原(yuán)来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就今年的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期(qī)类存(cún)款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可(kě)以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中在(zài)银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生(shēng)动(dòng)力(lì)不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续(xù)激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率(lǜ)的(de)概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要(yào)看实(shí)体(tǐ)经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业(yè)银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保障银行合(hé)理(lǐ)利(lì)差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自(zì)身(shēn)也有动力去(qù)下(xià)调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差(chà)压(yā)力大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下(xià)调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合(hé)理修复(fù)，有利于增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场(chǎng)的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降低(dī)了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得(dé)商业(yè)银(yín)行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在(zài)存(cún)款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银(yín)行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收(shōu)益(yì)率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低(dī)有(yǒu)助(zhù)于(yú)压(yā)低全社(shè)会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放(fàng)的(de)信号来(lái)看，是(shì)否意(yì)味(wèi)着(zhe)货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边(biān)际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

六朝是指哪六朝　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调(diào)降是针对(duì)银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不(bù)等于(yú)政策利率(lǜ)就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环(huán)境(jìng)下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的(de)背(bèi)景下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收(shōu)类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额(é)收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险(xi六朝是指哪六朝ǎn)偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率(lǜ)水平(píng)还(hái)是从信用利(lì)差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资(zī)者来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议(yì)从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策(cè)发力预期(qī)下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临(lín)低利(lì)率环境，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言(yán)，如果不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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