财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银(yín)行和(hé)做(zuò)市(shì)商组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉先一(yī)致裁(cái)定，并(bìng)没有发(fā)生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资金做出任何决定。在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉p>

　　在3月中旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大(dà)量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用(yòng)是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通(tōng)常等于参(cān)考资产的面(miàn)值减去(qù)违(wéi)约(yuē)后的市场(chǎng)价(jià)值。各(gè)个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)，负责(zé)决(jué)定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义(yì)的(de)信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在本周(zhōu)二提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略(lüè)委(wěi)员会就(jiù)已经(jīng)开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的(de)决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉里奇·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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