金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行(xíng)要求(qiú)的(de)境外(wài)投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民(mín)币(bì)投(tóu)资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下受(shòu)认可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子(zi)交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一(yī)经达成即(jí)视为交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国(guó)人民银行认可(kě)的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申请获(huò)得(dé)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机(jī)构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易(yì)在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外(wài)参(cān)与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流(liú)动如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公(gōng)司可(kě)在境内(nèi)银(yín)行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外(wài)开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理(lǐ)人民币(bì)或外(wài)币(bì)资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付(fù)信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算(suàn)银(yín)行(xíng)应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算(suyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语àn)的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市(shì)场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”开(kāi)展利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的(de)相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审(shěn)慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，应当确(què)保与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的境外投资(zī)者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到(dào)期或(huò)不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关工(gōng)作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行兑(yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语duì)换为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布(bù)后，还(hái)会发布(bù)相关(guān)配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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