5月以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方(fāng)基金(jīn)等多家头部公募基金密集申(shēn)报(bào)了跟踪(zōng)海外(wài)半导体(tǐ)指数QDII产品(pǐn)，布(bù)局(jú)全球半导体(tǐ)市场，引(yǐn)发业(yè)内广泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块表现来看(kàn)，在经历一季度(dù)的持续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又(yòu)开始(shǐ)持续下跌。不过(guò)资金对(duì)主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时(shí)间看，年(nián)内超半数半导体主题ETF产(chǎn)品份额出现(xiàn)正增长，最高份额(é)增幅超(chāo)1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为(wèi)，资金对半导(dǎo)体主题ETF的越(yuè)跌越买，主要是基于对板块中长期投资(zī)价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震(zhèn)荡(dàng)，但随着国产(chǎn)替代持(chí)续推进(jìn)，以及近期AI行情的带动下，板(bǎn)块(kuài)细分(fēn)领域(yù)仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从(cóng)国内半导体(tǐ)板(bǎn)块表现来看，在经历一季度(dù)的(de)持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始(shǐ)持续下跌。以中(zhōng)证全指半导体指(zhǐ)数表(biǎo)现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高位后便开始(shǐ)不(bù)断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导(dǎo)体与半导体(tǐ)生产设备板块周(zhōu)跌幅为(wèi)-3.25％，在24个(gè)Wind二级(jí)行业中跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的(de)是，尽管板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收(shōu)益均告负(fù)，平(píng)均收益率为(wèi)-7.18％；但份额(é)却(què)悉(xī)数上(shàng)涨。其中，工银瑞(ruì)信国证半(bàn)导体(tǐ)芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额(é)增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间(jiān)看年内半导体芯(xīn)片主题ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除(chú)汇添(tiān)富中证芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降外(wài)，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第(dì)一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对(duì)于近期(qī)半导体板块持续下跌，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析(xī)，当前半导体行业复苏不(bù)及预期主要原因，一(yī)是国产(chǎn)替代进程不及预期，国内半导(dǎo)体企业相比海外半导体大厂起步较(jiào)晚，在技术和人才等方面存在(zài)差距，在国产替代过程中产品研发和客户(hù)导入进程可(kě)能不及预期；二是下游需求不及预期，在边(biān)缘(yuán)政治和全(quán)球经济(jì)疲软背景下，全球电子产(chǎn)品等终端需求可能(néng)不及预期(qī)，从而导(dǎo)致对半(bàn)导体(tǐ)产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是(shì)全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)行业正处(chù)于下行筑底的阶段(duàn)，但(dàn)我们(men)认(rèn)为有(yǒu)望(wàng)于今年看到(dào)拐点的出现”田光远(yuǎn)表示(shì)，在(zài)本轮周期中，率(lǜ)先回暖(nuǎn)的种(zhǒng)类(lèi)要看芯片下游的(de)景(jǐng)气度，有创新(xīn)属性(xìng)和(hé)份额提(tí)升属(shǔ)性的环节会(huì)率先回暖。一方面中国经济体重要的构(gòu)成央国(guó)企对资(zī)产回报提出要求(qiú)，民(mín)营企业的竞(jìng)争(zhēng)力提(tí)升也会更(gèng)加依(yī)赖数字化，成(chéng)本效率提升是数字化的长期关键驱动力(lì)，另一方面(miàn)短(duǎn)周期维度(dù)数字经(jīng)济有顺周期属(shǔ)性，经(jīng)济复(fù)苏会加大企(qǐ)业数字化(huà)投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战(zhàn)略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）四月的小说集，四月的小说好看吗基金(jīn)经理刘源(yuán)表(biǎo)示，首(shǒu)先，回顾年初以来半导(dǎo)体(tǐ)板块上涨的原因，一(yī)方面是2022年板块调整幅度较大，行(xíng)业估值处于底(dǐ)部位置；另一方面市场预期基本面即将见(jiàn)底，再(zài)加上有(yǒu)AI主题的催化，所以从年初到4月(yuè)初半导体(tǐ)指数出(chū)现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股的(de)股价(jià)其实是过度反应的，所以随着4月中下(xià)旬(xún)半导(dǎo)体一季报披露，整体呈(chéng)现强预期、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主题的降温(wēn)，综合因素(sù)引起行业(yè)近期(qī)的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价(jià)值

　　尽管半导(dǎo)体板块(kuài)年内表现震(zhèn)荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能(néng)看出投资者对(duì)板(bǎn)块价(jià)值的肯(kěn)定，多位业(yè)四月的小说集，四月的小说好看吗内人士也表示，长期看(kàn)好(hǎo)半导体板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉实基金田光(guāng)远表示，四月的小说集，四月的小说好看吗从基(jī)本面上，人工(gōng)智能给半导(dǎo)体带来了新的需求(qiú)增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然(rán)会(huì)有一定业(yè)绩的压(yā)力，但一方面需(xū)求会重(zhòng)新复苏，另一方面中国半(bàn)导(dǎo)体企业有国产替代的中期逻辑支撑；另(lìng)外，估值方面，半导体(tǐ)板块(kuài)估值波动较大，且子板块和细(xì)分(fēn)线索(suǒ)较(jiào)多(duō)，始终有估值合理(lǐ)甚至低估的(de)机会出(chū)现。

　　田光远认为，当(dāng)前该板(bǎn)块(kuài)很多优质(zhì)的(de)公司处(chù)于历史估(gū)值分位(wèi)低(dī)位区(qū)间，随着需求(qiú)回(huí)暖或者新产品(pǐn)的突破(pò)，会有形成很好的投资(zī)机会。他进(jìn)一步表示，人类历史经历了三次工业(yè)革命，前两次都是以能源(yuán)为(wèi)对(duì)象进行创新，第三(sān)次(cì)是信息为(wèi)对象进(jìn)行创新(xīn)，当前阶段的人工智能从感(gǎn)知智能走向认知智能(néng)后(hòu)，将对人类(lèi)生产力的提升产生巨(jù)大(dà)的影响，也会开启新(xīn)一轮的工(gōng)业革命(mìng)，它(tā)是信(xìn)息革命经历了个(gè)人电脑、互联网(wǎng)革(gé)命(mìng)和移动互联网(wǎng)革命后在万物智(zhì)联层面的延伸，将会在(zài)经济(jì)、社(shè)会、政治、军(jūn)事(shì)等(děng)方面全面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新一轮(lún)产业革(gé)命爆发的(de)早期的阶段，在人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的技(jì)术变革浪潮下，人工智能对云管端各方面都产(chǎn)生了影响，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产生了新的投资方向(xiàng)，如(rú)算力芯片的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能(néng)应用(yòng)的落地，端侧和网侧(cè)的新硬件也会产生新的投资机会(huì)。因此我们(men)长(zhǎng)期看好半导体的投资价值。”田光(guāng)远建议(yì)投资者长(zhǎng)期关(guān)注该板块(kuài)投资机会，他认为可以重点(diǎn)配置的主线包括以AI为代表的(de)创(chuàng)新线、周期见底后的复苏(sū)线、以及以半导体设备材(cái)料国产化为代表的(de)制造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基(jī)金经理刘慧(huì)影也表(biǎo)示，2023年全面看好(hǎo)整个半(bàn)导体板块，其中，从半导体国产化为主的(de)设(shè)备(bèi)材(cái)料EDA板块(kuài)，到下游需求(qiú)为主的(de)芯片设计都(dōu)会在今(jīn)年都有非常好的机会。首先，基本面(miàn)上，美国对中国的(de)极限(xiàn)制裁将(jiāng)加速中国芯片的国产替代(dài)，党的二十大对(duì)于(yú)科技安全的强调为芯片的国(guó)产替代(dài)提供了坚(jiān)实的(de)理论基础(chǔ)。其次，芯片设计板块经过近一年的充分(fēn)调整，股价已经充分反映悲观预期(qī)。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设计(jì)板块有(yǒu)望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪和调研半导体行业库存(cún)、动销数据和重点公司的边际变化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的复苏情(qíng)况(kuàng)，预判半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘源表示，展望未来，AI的(de)基(jī)础模型训练需要(yào)大量算(suàn)力，硬件基础设施成(chéng)为发展基石(shí)，算力芯片等(děng)核心环节预期(qī)将会受益，后续有望驱动(dòng)半导(dǎo)体行(xíng)业持续增(zēng)长。此外(wài)，半导体设备公司的一季报业(yè)绩相对(duì)较强(qiáng)，国产化(huà)趋(qū)势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是可(kě)以关注的(de)方向。存储作为(wèi)半导体中最(zuì)大(dà)的周期(qī)品种，也可能(néng)在年内(nèi)迎(yíng)来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为(wèi)需要关注景气度修复速(sù)度和(hé)估值(zhí)的匹配程(chéng)度，尽(jǐn)管(guǎn)基本面改善(shàn)的趋(qū)势(shì)比较确定，但(dàn)改善的过程中股价有可能波动(dòng)较大，要(yào)结合基(jī)本面(miàn)变化综(zōng)合判断(duàn)配(pèi)置价值(zhí)，我们也会通过适(shì)当(dāng)调仓来(lái)平衡风险。”刘源补充道(dào)。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 四月的小说集，四月的小说好看吗