在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个月即(jí)将开放的(de)产品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南(nán)一家(jiā)基金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合(hé)同(tóng)》约定履行基金(jīn)财(cái)产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每(měi)个(gè)开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满2wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语00人或(huò)者基金资(zī)产(chǎn)净值低(dī)于(yú)五千(qiān)万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定期(qī)开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高(gāo)的产品(pǐn)成(chéng)立(lì)两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投资策(cè)略可(kě)能倾向于(yú)保守，权(quán)益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可(kě)能(néng)有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率(lwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语ǜ)情况也与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售机构(gòu)负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基(jī)金来看，多数(shù)成立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金(jīn)发(fā)行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而(ér)且(qiě)规模也容(róng)易做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容(rónwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语g)易(yì)出现(xiàn)一(yī)段时间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益(yì)导向进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也(yě)可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时(shí)发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的(de)整(zhěng)体波(bō)动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模(mó)要(yào)求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规(guī)模控(kòng)制在(zài)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化(huà)的(de)布(bù)局，避免单押一(yī)个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额(é)收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权(quán)益(yì)类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至(zhì)可能(néng)打击投(tóu)资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率持续(xù)上(shàng)升的(de)话，投(tóu)资者对(duì)于(yú)后续新发(fā)基金的购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策(cè)，有效(xiào)阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开(kāi)基金也受(shòu)市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基(jī)金发(fā)行(xíng)时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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