北(běi)京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关注的巴菲(fēi)特(tè)股东大会在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴(bā)菲特(tè)和他的老搭档(dàng)芒格在5个半(bàn)小时的提问环(huán)节中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的投(tóu)资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达(dá)到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基(jī)金学家杨德龙如此分享自己在(zài)股(gǔ)东大会的现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大(dà)会(huì)上，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国(guó)也可以(yǐ)如此。”巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根(gēn)据公(gōng)开资料(liào)，巴(bā)菲特曾曾投(tóu)资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股(gǔ)东大会上，作为(wèi)董事长的芒格(gé)也曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相(xiāng)较于投资(zī)美国(guó)而(ér)言，投资中国可以让你用便宜的价(jià)格(gé)买到(dào)一些更好的公司，而这即(jí)便有一些不确定因素的影(yǐng)响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股(gǔ)票可能会得(dé)到他(tā)的青睐？

　　时代财经(jīng)根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率(lǜ)不低(dī)于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家(jiā)上市公(gōng)司进行了梳理，选出(chū)了(le)相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍(réng)占据三分之一，其中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近(jìn)3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看，医疗行业无(wú)疑是“96的因数有哪些数，72的因数有哪些最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财(cái)经首先考虑净资(zī)产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司(sī)的价值(zhí)判(pàn)断(duàn)而不是价格判断，选择的是加权平均(jūn)（年化(huà)）净资产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达(dá)到巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，排名第(dì)一(yī)的分别为博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行(xíng)业(yè)公司。

　　其次，时代(dài)财(cái)经参考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均(jūn)值进行对比(bǐ)，又从100家公司中(zhōng)挑(tiāo)选出了估(gū)值相对行业平均(j96的因数有哪些数，72的因数有哪些ūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的(de)持(chí)仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲特(tè)一(yī)如(rú)既往偏爱(ài)快(kuài)消领域(yù)，同时也(yě)在重金押注能源领域(yù)，如西方石油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行(xíng)股(gǔ)，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年(nián)入手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年老(lǎo)行——富(fù)国银行。但巴(bā)菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时(shí)代财经又进行了(le)行(xíng)业筛(shāi)选，还(hái)对海天(tiān)味(wèi)业等这类之前商品信(xìn)誉(yù)受过(guò)不良影响的(de)公司(sī)进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合(hé)巴菲特标准的(de)公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近三(sān)分之(zhī)一。而在近五年(nián)内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率均(jūn)在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在(zài)饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市(shì)场(chǎng)上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率为正，达到巴菲特关(guān)注的最低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所属行(xíng)业滚动市盈率，所以(yǐ)或(huò)还需(xū)要等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的(de)18家(jiā)公(gōng)司中，家用电器(qì)行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述三家(jiā)企业的5年净(jìng)利润(rùn)复合年增长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大的是主营(yíng)集成电路(lù)设(shè)计的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁(rén)露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企(qǐ)业股价均有上(shàng)涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资逻辑的22只(zhǐ)股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以(yǐ)来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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