大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，在(zài)以习近(jìn)平(píng)同志为(wèi)核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国(guó)内国(guó)际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对(duì)刚(gāng)性和改善性(xìng)住(zhù)房(fáng)需(xū)求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地产市(shì)场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第一共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业危机(jī)中(zhōng)第四(sì)家(jiā)倒(dào)下的银行(xíng)，同时也(yě)是(shì)美(měi)国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一(yī)决(jué)定(dìng)是为(wèi)了防(fáng)止(zhǐ)未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实(shí)质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业(yè)的(de)结构性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济(jì)和(hé)“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有(yǒu)望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　冀g是河北哪里的车牌　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍(réng)大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握(wò)再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关(guān)注(zhù)：一带一路(lù)、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛(niú)市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字(zì)经济(jì)是全年主线，后续(xù)或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅(fú)上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及背(bèi)后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市(shì)场预期(qī)，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍(réng)处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标(biāo)和预(yù)期的边际(jì)变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度经济(jì)数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术(shù)调整虽然可(kě)能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握冀g是河北哪里的车牌“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低(dī)、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的(de)高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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