昨(zuó)天深夜，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可能无(wú)需继(jì)续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据和未来前46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策(cè)应(yīng)进一(yī)步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日(rì)内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要(yào)原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期(qī)的(de)，市场也已(yǐ)充分计(jì)价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期(qī)货回归的(de)方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数(shù)据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否能带来(lái)现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率(46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关注在需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来(lái)判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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