5月(yuè)以来，嘉实(shí)基金、博时(shí)基金、富(fù)国(guó)基金、南方基金等多家头部公募(mù)基(jī)金密集申报了跟踪海(hǎi)外半导体指(zhǐ)数QDII产(chǎn)品，布(bù)局全球半导(dǎo)体市场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来(lái)看，在经(jīng)历一(yī)季度(dù)的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开始持续(xù)下跌。不过资金对(duì)主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间(jiān)看(kàn)，年内超(chāo)半数半导体主题ETF产品(pǐn)份额出现正增长(zhǎng)，最高份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多(duō)位业内人士认为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的(de)越跌越(yuè)买，主要是基于对板块中长期投资价值(zhí)的肯定。尽(jǐn)管半导体板块年(nián)内表现震荡，但(dàn)随(suí)着(zhe)国产(chǎn)替代(dài)持续推进，以及(jí)近期(qī)AI行(xíng)情的带动下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在经历一季(jì)度的持续回调后，半导(dǎo)体板块(kuài)自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来(lái)又开(kāi)始持续下跌。以中(zhōng)猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗证全(quán)指半导体指数表现为例(lì)，该指数在4月6日攀(pān)至年内高(gāo)位后便开始不断(duàn)下跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半(bàn)导体生产(chǎn)设备板块周跌幅(fú)为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌(diē)幅居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块持续下跌，但资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)12日，月内半导(dǎo)体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF收(shōu)益(yì)均告(gào)负(fù)，平(píng)均收益率(lǜ)为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其(qí)中，工银(yín)瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体芯(xīn)片(piàn)ETF月内份(fèn)额(é)增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半(bàn)导(dǎo)体芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交(jiāo)所(suǒ)中韩半导体ETF等三只产品份(fèn)额(é)出现下(xià)降外，其余产品(pǐn)份额(é)均(jūn)有大幅增(zēng)长。其(qí)中，嘉(jiā)实上证科创(chuàng)板(bǎn)芯(xīn)片ETF份(fèn)额涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期(qī)半导体板块(kuài)持续(xù)下跌，嘉实上(shàng)证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远(yuǎn)分(fēn)析，当前半导体行(xíng)业复(fù)苏不(bù)及预期(qī)主要原因，一是国产替代(dài)进程不及预(yù)期，国(guó)内(nèi)半(bàn)导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面(miàn)存在差距，在国(guó)产替代过程(chéng)中产品研发和客户导入进(jìn)程可(kě)能(néng)不(bù)及预(yù)期；二(èr)是下游需(xū)求不及预期，在边缘政(zhèng)治和全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)疲(pí)软背(bèi)景下，全球电(diàn)子产品(pǐn)等终端需求可能不及预期，从而导致(zhì)对半导体(tǐ)产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体(tǐ)行业正处于下(xià)行(xíng)筑(zhù)底的(de)阶段(duàn)，但(dàn)我(wǒ)们认为(wèi)有望于(yú)今年看到拐点(diǎn)的出(chū)现”田光远表示，在本轮(lún)周期(qī)中，率先回(huí)暖(nuǎn)的种(zhǒng)类要(yào)看芯片下(xià)游的景气度(dù)，有创新属性和份额提(tí)升属(shǔ)性的(de)环(huán)节会率先(xiān)回暖。一方面中国经济体重要的构成央国企(qǐ)对(duì)资(zī)产回报提出要求，民营企业的竞争(zhēng)力提升(shēng)也会更(gèng)加(jiā)依赖数字(zì)化，成本效率提升是数字(zì)化的长期关键驱(qū)动力(lì)，另一方(fāng)面短周期维度(dù)数(shù)字(zì)经济有顺(shùn)周期(qī)属(shǔ)性(xìng)，经济复苏会(huì)加大(dà)企(qǐ)业数字(zì)化(huà)投入力(lì)度。

　　九泰基金(jīn)战略投(tóu)资部(bù)副(fù)总监、九泰泰富灵活配(pèi)置混(hùn)合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回顾年初以来半(bàn)导体板(bǎn)块上涨(zhǎng)的原(yuán)因，一(yī)方面是2022年板块调(diào)整幅度较大，行(xíng)业估值处于底部位置；另一方面(miàn)市场预期基本面即(jí)将见(jiàn)底(dǐ)，再加上有(yǒu)AI主题的催化(huà)，所以从年初到4月初半导(dǎo)体指(zhǐ)数(shù)出现了一(yī)定(dìng)的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股(gǔ)的股(gǔ)价其(qí)实是(shì)过度(dù)反(fǎn)应(yīng)的(de)，猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗所(suǒ)以随着4月中下(xià)旬(xún)半导体一季报披(pī)露，整体(tǐ)呈现(xiàn)强预(yù)期、弱(ruò)现实的表现，再(zài)加(jiā)上AI主题的降温，综合因(yīn)素(sù)引起行(xíng)业近期的持续回(huí)调(diào)。”刘(liú)源直言。

　　长期(qī)看好半导体投资价(jià)值

　　尽管(guǎn)半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投(tóu)资者(zhě)对板块价值的肯定，多位(wèi)业内人士也表示(shì)，长期看好半导体板块投资(zī)价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过度(dù)悲(bēi)观。”嘉实基金田光远(yuǎn)表示(shì)，从基本(běn)面上，人工智能给半导体带来(lái)了新的需求(qiú)增量(liàng)，从周期视角，预计猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗(jì)未来(lái)1-2个(gè)季度虽然会有一定业绩的(de)压力，但一方(fāng)面(miàn)需求会重新复苏(sū)，另一方(fāng)面中国半导体企业(yè)有国产替(tì)代的中(zhōng)期逻(luó)辑支撑；另外，估值(zhí)方(fāng)面，半导体板块估值波(bō)动(dòng)较大(dà)，且子板块和细(xì)分线索较多，始终有估值(zhí)合理(lǐ)甚至低估的(de)机会出现。

　　田光远认为，当前(qián)该板块很多优(yōu)质的公司(sī)处于历史估值分位低位区间，随着需求(qiú)回暖或(huò)者新产品(pǐn)的突破(pò)，会有(yǒu)形成很好的投资机会。他进一步(bù)表示，人类历史经历了三次工业革命，前(qián)两(liǎng)次(cì)都是以能(néng)源为对象进行创(chuàng)新，第三次(cì)是信息为对象进行创新(xīn)，当前阶段的人工(gōng)智能从感知智能走向(xiàng)认知智(zhì)能后(hòu)，将对人类生产力的提(tí)升产生巨(jù)大(dà)的影响，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信息革命经(jīng)历(lì)了个(gè)人电脑(nǎo)、互联(lián)网革命和移动(dòng)互联网(wǎng)革命后(hòu)在万(wàn)物智联层面的延伸，将(jiāng)会在经(jīng)济、社会、政(zhèng)治(zhì)、军事等方面全面影响人类社会(huì)。当(dāng)前仍(réng)处于(yú)新一轮(lún)产(chǎn)业革(gé)命爆发的早(zǎo)期的阶段，在人工智能带(dài)来的技(jì)术(shù)变(biàn)革浪潮下，人工智能对(duì)云(yún)管端各方面(miàn)都产(chǎn)生(shēng)了影响，云侧变(biàn)化最为显著，很多环节发生了改变，产生了新(xīn)的投资方向(xiàng)，如算力芯片(piàn)的GPU、存(cún)储芯片的(de)HBM等。

　　“随(suí)着人工(gōng)智能应用的(de)落地，端侧和(hé)网(wǎng)侧的新硬(yìng)件也会产(chǎn)生新的投资(zī)机会。因(yīn)此我(wǒ)们长期看好(hǎo)半导体(tǐ)的投资价值。”田光远建议投(tóu)资者(zhě)长期关注该板(bǎn)块投资机会，他认为可以(yǐ)重(zhòng)点配置(zhì)的(de)主线(xiàn)包括以AI为代表的创新(xīn)线、周期(qī)见底(dǐ)后的复苏线、以及以半导(dǎo)体设备材料国产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基金科(kē)技组基金经理刘慧影也(yě)表示(shì)，2023年全面看好整(zhěng)个半导体板块，其(qí)中，从半导体国产化为(wèi)主的(de)设备材料EDA板块，到下(xià)游需求为主的芯(xīn)片设计都会在(zài)今年(nián)都有(yǒu)非常好的(de)机会。首(shǒu)先，基本面上(shàng)，美(měi)国对中国的极(jí)限(xiàn)制裁将加速中国芯片(piàn)的(de)国产替代，党(dǎng)的二十大对(duì)于科(kē)技(jì)安(ān)全的强调为芯片的国产替代提(tí)供(gōng)了坚实的(de)理论基础(chǔ)。其次，芯片设计板块经过近一年(nián)的充分调整(zhěng)，股价(jià)已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分反映(yìng)悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片设计板块有望正(zhèng)式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前(qián)，我们将(jiāng)持(chí)续跟踪和(hé)调(diào)研半导体(tǐ)行业库存、动销数据(jù)和重点公司的(de)边际变化，同时(shí)动态跟(gēn)踪电(diàn)子消费品(pǐn)的复苏情况(kuàng)，预判(pàn)半导体景(jǐng)气的(de)拐点(diǎn)。”九泰基金刘(liú)源(yuán)表示，展望未来(lái)，AI的基础模型训(xùn)练需要大量算力，硬(yìng)件(jiàn)基础设施(shī)成为发(fā)展基石，算力芯片等核心环(huán)节预期将会受益，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导体(tǐ)设(shè)备公司的(de)一(yī)季报业绩相对较强，国(guó)产化(huà)趋势(shì)仍在加速(sù)推进，后续(xù)半导体设备、材料也是可(kě)以(yǐ)关注的方(fāng)向。存储(chǔ)作为半导体中最大的周期(qī)品种，也可能在年(nián)内迎来边(biān)际变化(huà)，需要持续动(dòng)态跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度(dù)修复速度和(hé)估(gū)值的匹配程度，尽管基本面(miàn)改(gǎi)善的趋势(shì)比(bǐ)较确定，但改善的过(guò)程中股(gǔ)价有(yǒu)可能波动较大(dà)，要结(jié)合基本面(miàn)变化综合判断配置价(jià)值(zhí)，我们也会通过适(shì)当调仓来平衡风(fēng)险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗