近日，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员(yuá北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？n)阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素(sù)共(gòng)同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利(lì)多的(de)信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月(yuè)份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般(bān)，国(guó)家统计局公布(bù)的(de)房屋(wū)新开(kāi)工、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的(de)负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受(shòu)访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨并成功(gōng)落地(dì)的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的(de)经(jīng)济(jì)性(xìng)一(yī)般，对降价的(de)承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自(zì)身高库存的压力(lì)。基于(yú)此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协(xié)重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其(qí)他品(pǐn)种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其供需压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力(lì)；二是终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易(yì)跌(diē)难涨(zhǎng)。

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