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女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之一：低估值、高(gāo)分(fēn)红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是(shì)包括(kuò)能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营(yíng)商在(zài)内(nèi)的“中特估”方向最鲜明(míng)的(de)共同(tóng)特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思。而即便经历年初以来的大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些(xiē)板(bǎn)块估值仍处于(yú)历史平均(jūn)水(shuǐ)平附(fù)近(jìn)。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股息(xī)率显(xiǎn)著高(gāo)于市(shì)场整体，较高(gāo)的分红(hóng)也成为其进可攻、退(tuì)可守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资范式之二(èr)：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带一(yī)路(lù)”和(hé)运营(yíng)商(shāng)板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十(shí)周(zhōu)年之(zhī)际，从沙伊和(hé)解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后(hòu)续(xù)5月(yuè)召开在即的第三届“一(yī)带一路(lù)”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板(bǎn)块(kuài)行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来(lái)，数(shù)字经济上升为国家(jiā)战略，相关政(zhèng)策密集(jí)出台。今年(nián)国务院改组又(yòu)新设(shè)国家数据局(jú)。运营商作为“数字经济(jì)”的基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景(jǐng)气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料(liào)高度依赖(lài)海外供(gōng)应、同(tóng)时下游需求基本集(jí)中在国内市(shì)场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经(jīng)济复苏(sū)，下(xià)游(yóu)领域需(xū)求预(yù)期回(huí)暖，能源产业链(liàn)尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条(tiáo)投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)等之(zhī)外(wài)，当前我们建议关注机(jī)械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作(zuò)为国(guó)家重点支持的战略性产业(yè)之一，近年(nián)来经历了(le)行业调整和产能(néng)过剩(shèng)的困境(jìng)，但近期板块(kuài)景气已在(zài)改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括(kuò)化(huà)学品船与(yǔ)成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革(gé)推动造船企(qǐ)业(yè)重组整合(hé)和产(chǎn)能优化之下，国内(nèi)船(chuán)舶制造业(yè)已在(zài)逐步实现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）：五(wǔ)一(yī)期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩(jì)确(què)定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属(shǔ)性(xìng)突出。经济(jì)增速(sù)下行(xíng)，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重投资人回报(bào)，多(duō)家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分(fēn)红(hóng)比例以及承诺(nuò)未来几年高(gāo)分红水平，给投(tóu)资(zī)人带来确(què)定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景(jǐng)下融(róng)资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基(jī)本(běn)面有支(zhī)撑，板块估值也(yě)具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月超(chāo)预期回暖，在稳(wěn)增(z女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思ēng)长(zhǎng)和扩投资的政策基(jī)调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩(jì)稳定且高分(fēn)红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低(dī)位(wèi)置，修复空(kōng)间较大。