金(jīn)融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月(yuè)份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济(jì)发放的(de)外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机(jī)构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是(shì)因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语(shēn)万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期(qī)存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考(kǎo)核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理财(cái)产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致(zhì)，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的(de)去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认为4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外资(zī)产，而非(fēi)消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居(jū)民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续(xù)维持在(zài)低位。

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