金融界(jiè)5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融(róng)数(shù)据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金(jīn)融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季(jì)度夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因(yīn)为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地(dì)产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流(liú)出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大(dà)幅减少(shǎo)的(de)问(wèn)题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾(qīng)向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可能(néng)去向表外(wài)资(zī)产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结(jié)构(gòu)特(tè)征依然明(míng)显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增(zēng)信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民(mín)端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷(dài)量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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