周(zhōu)一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市下跌(diē)期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位(wèi)回调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等(děng)短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权(quán)益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出(chū)更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的(de)行(xíng)业，可(kě)能会继续受到了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权(quán)重股高位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分板块短期(qī)上冲较(jiào)快(kuài)，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权(quán)重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估(gū)值(zhí)央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为(wèi)了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了(le)结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交(jiāo)投活(huó)跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业景气度有望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净利润(rùn)超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或有(yǒu)望维(wéi)持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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