本轮新股中(zhōng)，有不少(shǎo)风口的企(qǐ)业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似(shì)乎(hū)都有亮(liàng)点，但(dàn)仔细(xì)看(kàn)看(kàn)就(jiù)发现大苏三起解的故事，苏三起解的故事简介都(dōu)是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集(jí)成（688249）

　　晶(jīng)合(hé)集成主要(yào)从事半导体晶圆生产代工服务，为(wèi)客(kè)户提供150-55nm不(bù)同制程工艺，成立(lì)5年就成长为中国大(dà)陆(lù)收入第三大、12英寸晶(jīng)圆代工产能第三(sān)大的(de)纯晶圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市政府(fǔ)根据集(jí)成电(diàn)路产业发展规划及“芯屏器合”的产业(yè)发展战(zhàn)略，拟引进国际知名(míng)企业合作(zuò)设立晶圆(yuán)代(dài)工厂，此后，晶合集成正式筹划建设。成立至今，晶合集成已成(chéng)为国内面板显示驱(qū)动芯苏三起解的故事，苏三起解的故事简介片龙头。

　　晶(jīng)圆(yuán)代(dài)工(gōng)企业，疫情后业绩爆(bào)发，利润此前一直大幅(fú)亏(kuī)损，22年依靠收入和产品价格上涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始(shǐ)下游面板行(xíng)业需求大幅下滑，公司选择了业绩最好的时候上市，此后走(zǒu)下坡路是必(bì)然的，23Q1公司首付大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后(hòu)利润(rùn)重回亏(kuī)损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神(shén)经学科为龙头，强专科、小综合的发展模式，形成覆盖全国核心区域的医疗服务网。服务病种涵盖神经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经(jīng)外科、脊髓脊(jí)柱、小(xiǎo)儿(ér)颅脑等疾病，也(yě)包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病(bìng)。

　　专科(kē)医院，业(yè)绩一般般(bān)，民营医院里毛利率算比(bǐ)较(jiào)低的那(nà)一档，未来主要(yào)看(kàn)扩张，也(yě)要小心政策的(de)影(yǐng)响，个人感觉比(bǐ)如几个(gè)国企医院（不(bù)论(lùn)是收入增(zēng)速(sù)还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家(jiā)拥有高精密狭缝式涂布模(mó)头产品的(de)设计、研(yán)发和(hé)生产及涂布技术产业化(huà)整体解决方案能力的高(gāo)新技术企(qǐ)业。高精密狭缝(fèng)式涂布模头为锂电池生产涂布机(jī)的核心部件，涂布是继制备正负(fù)极(jí)浆料完成后的下一道工序(xù)，是(shì)锂电池(chí)生产前段工(gōng)序的核心环节，目的是(shì)将(jiāng)正(zhèng)负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用(yòng)于(yú)锂离子电池(chí)涂布、半导(dǎo)体先(xiān)进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能(néng)电池涂布、氢燃料电池电极(jí)涂布、液(yè)晶(jīng)显示中的薄(báo)膜(mó)晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业(yè)链公司(sī)，业(yè)绩在(zài)21年(nián)爆发，22年业(yè)绩更进一步，但行(xíng)业基本(běn)见顶(dǐng)，下游需(xū)求大幅(fú)放缓，上游锂矿价格大(dà)幅下滑，且公司只是生产过程中很(hěn)小的一(yī)块市场，天花板非(fēi)常低，公司未来业(yè)绩压力巨大。

　　四(sì)、中芯集(jí)成（688469）

　　中(zhōng)芯集(jí)成成立于2018年3月，总部(bù)位(wèi)于(yú)浙江绍兴，是一(yī)家(jiā)专注(zhù)于功率、传感和(hé)传输(shū)应用(yòng)领域，提供模拟芯(xīn)片及(jí)模块(kuài)封装(zhuāng)的代工服务的制造商。中芯集成(chéng)以晶圆代(dài)工为起(qǐ)点，向下延伸(shēn)到模(mó)组封装，为(wèi)国内外客户提供一站(zhàn)式代(dài)工解决方(fāng)案，为功率、传感和传输等领域的半导体产品公司(sī)提供完(wán)整生(shēng)产制造平台，支持客(kè)户研发以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆代工企业(yè)，中(zhōng)芯国际关联企业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩大(dà)太快，折旧(jiù)研(yán)发(fā)投入初期非常高，因此利润(rùn)大幅亏(kuī)损，好不容易快熬出头了（资本支出高峰(fēng)在22年结束），公司也(yě)预期23年底会转为盈利，但下游需求(qiú)在23年大(dà)幅放缓，公司面对的压力显然是要比(bǐ)那(nà)些已(yǐ)经规(guī)模化完成有利润的公司大得多，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可能面临同业竞争而(ér)收(shōu)回许(xǔ)可的风险。IPO募(mù)资高达219亿(yì)，非(fēi)常大的IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势(shì)。

　　五(wǔ)、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料(liào)及(jí)其(qí)滤(lǜ)饼的研发、生(shēng)产及销售(shòu)，产品以(yǐ)中高端分散染料(liào)为主，主要(yào)用于涤纶及其混(hùn)纺织物的染(rǎn)色和(hé)印花，经分散染料印染加工的(de)化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度优良，用途广泛。其(qí)中部分终端应(yīng)用品牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿(ā)迪(dí)达斯、耐克(kè)、优衣(yī)库(kù)、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料(liào)公司(sī)，毫无亮点(diǎn)，业绩(jì)在(zài)19年后一路下(xià)滑，22年利润只有(yǒu)19年的一半都不到，下(xià)游服装(zhuāng)行(xíng)业景气度也一般(bān)，不(bù)关注了(le)。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年，自(zì)设立以来，公(gōng)司主(zhǔ)营业务(wù)一直聚焦于汽(qì)车行业营(yíng)销与后市场服(fú)务领(lǐng)域，为客户提供相关软(ruǎn)件产(chǎn)品及服务(wù)。2010年被用(yòng)友网络收购后(hòu)，公司继(jì)续独立(lì)经(jīng)营上述(shù)业务。用友汽车(chē)主(zhǔ)要面(miàn)向汽车行业的整(zhěng)车(chē)厂、经销商、服务站等客户(hù)，提供营销与(yǔ)后市场服务领域的数智化解决方案、云(yún)服务、软(ruǎn)件(jiàn)及(jí)专业服务。

　　用友集团(tuán)旗下子公(gōng)司(sī)分(fēn)拆(chāi)上市，汽(qì)车(chē)软件(jiàn)服务，汽车数字化是趋势，且随着人均保有(yǒu)量的增(zēng)长，公司行业前(qián)景不算很差，但公司自身技术含量较(jiào)低，产品以车(chē)企营(yíng)销系统为主，基(jī)本(běn)没什么研发，都(dōu)靠销售(shòu)，且汽车行(xíng)业有明显周期性。

　　七(qī)、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬(wěi)股份主要从事电力工程(chéng)技术(shù)服务(wù)及(jí)地理信息技术(shù)服(fú)务。电力工(gōng)程技(jì)术服务占主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收入比重(zhòng)超过80％，是(shì)公(gōng)司主要收入和(hé)利润来源。电力工程(chéng)技术服务主要系(xì)为(wèi)电网企业、工商业企(qǐ)业电力相关工(gōng)程提供(gōng)规划(huà)咨询、设(shè)计(jì)、工程建设等服务。

　　电网和地理信息(xī)设计咨询公司，主要(yào)是电(diàn)力工程技术(shù)服务(wù)收入为(wèi)主(zhǔ)，比较依(yī)赖内(nèi)蒙和浙江(jiāng)地(dì)区的(de)国家电网，本质上是工程类(lèi)企业，设备施工业务，所以(yǐ)应收款高(gāo)，坏账多，现(xiàn)金(jīn)流差，不关(guān)注(zhù)了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智(zhì)微(wēi)是(shì)一家为智能手机、物联网等领域(yù)提供射频前(qián)端的芯片设(shè)计公司，主营(yíng)业务为射频前(qián)端芯(xīn)片及模组的研(yán)发、设计和销售。慧智微具备全套射频(pín)前端芯片(piàn)设计能力和集成化(huà)模组研发(fā)能力，技术体系(xì)以功率放大器(qì)（PA）的设计能力为核(hé)心，兼具低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等(děng)射频器件的(de)设计能力(lì)，产品系列(liè)覆盖(gài)的通(tōng)信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提(tí)供无线通信射频前(qián)端发射模(mó)组、接收模组等。

　　射频前端(duān)芯片(piàn)模组公司(sī)，下游主(zhǔ)要(yào)是消(xiāo)费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍(kǎn)单存货(huò)大幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要是大量(liàng)研(yán)发投入，但高(gāo)研发下(xià)，公司毛利率极低，远低于同行业公司，但即便这样，估值却(què)一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近(jìn)40家(jiā)）参股（未(wèi)来(lái)解禁后都会(huì)成为抛售的(de)主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但(dàn)现在风口，很可能被(bèi)炒作。

　　九、航天(tiān)南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家主要从(cóng)事防空预警雷达研发、生产、销售和服(fú)务的国家(jiā)级高新技术和专精特新(xīn)“小(xiǎo)巨人”企(qǐ)业。公司产品主(zhǔ)要包(bāo)括雷达及(jí)配套(tào)装备，重(zhòng)点供应(yīng)国内(nèi)军方客户和军工集团。成立至(zhì)今，航(háng)天南(nán)湖已成为我国防(fáng)空预警雷达主(zhǔ)要生产(chǎn)单位之一。

　　军工(gōng)雷达企业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然(rán)收入增(zēng)长较快(kuài)，但利润远没有回到20年，且关联交易(yì)占比越来(lái)越高(gāo)，对于这种客(kè)户不透明度极高的(de)军工企业，实在无法判(pàn)断未(wèi)来的价值。

　　苏三起解的故事，苏三起解的故事简介>十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是(shì)一家互联网数字化虚拟商品综(zōng)合服(fú)务提供商，主要(yào)为(wèi)移(yí)动互联网相(xiāng)关场景客(kè)户(hù)提供(gōng)移(yí)动(dòng)互联网数字(zì)化虚拟商品聚合运营(yíng)、融合运营(yíng)、分发运营等综合运营服(fú)务，为物联(lián)网相关(guān)场景提供物(wù)联网流量接入、硬件方(fāng)案、场景应(yīng)用等综(zōng)合(hé)解决方(fāng)案及云终(zhōng)端解决(jué)方案(àn)，并根据客户需求提(tí)供(gōng)定制化的运营支撑服(fú)务及技(jì)术服务(wù)。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数(shù)字化虚拟商品的综合型中间(jiān)商，其(qí)主要盈利模式是获(huò)得购(gòu)销差(chà)价(jià)或服务(wù)佣金，占公(gōng)司总收入(rù)超过9成(chéng)。

　　流量中(zhōng)间商，互联(lián)网卖流量的公司(sī)，主要是卖(mài)视频会(huì)员和(hé)其(qí)他通用流(liú)量，业绩(jì)过去几年(nián)看起来不错，但公司现金流越来越差，且互联网(wǎng)流量已(yǐ)经见顶，大互联网(wǎng)公司越(yuè)来越不(bù)依赖买量来(lái)拓广(guǎng)业务，感(gǎn)觉上(shàng)市就(jiù)是业绩顶(dǐng)峰。

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