大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下(xià)，各地区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得(dé)到缓解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国(guó原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中(zhōng)第(dì)四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据(jù)中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄(原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和外部(bù)环(huán)境(jìng)相比(bǐ)4月继(jì)续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资者(zhě)对(duì)经济的(de)预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年(nián)第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内(nèi)需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季(jì)度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行(xíng)业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复(fù)苏(sū)的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的科(kē)技(jì)和(hé)大(dà)宗商(shāng)品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红(hóng)利+中特(tè)估(gū)”为主导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来(lái)经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资(zī)产波(bō)动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类(lèi)资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度(dù)经济增速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债(zhài)务(wù)上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的(de)第(dì)一(yī)次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现(xiàn)了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的(de)下(xià)降。这一下(xià)降背后我们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济(jì)数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大(dà)部(bù)分，但(dàn)由于缺(quē)乏(fá)数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但(dàn)中期(qī)的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联储(chǔ)年(nián)内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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