尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累(lèi)计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益(yì)，那(nà)么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应对策略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一(yī)季报(bào)披露结束后(hòu)，假设(shè)按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本(běn)见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的(de)这种调(diào)整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可(kě)能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露期结束(shù)后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋(qū)势以及(jí)政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是计(jì)算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验(yàn)，要么计(jì)算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合(hé)业绩(jì)的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的部(bù)分消费(fèi)板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现出相对优(yōu)势(shì)。台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思p>

　　从(cóng)细分(fēn)环(huán)节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服(fú)务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务(wù)台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈(chéng)现指数(shù)级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引擎光器(qì)件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器(qì)的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地(dì)，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即(jí)，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策(cè)略(lüè)表示(shì)，电(diàn)子厂商(shāng)亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估(gū)值重塑(sù)逻辑(jí)逐步(bù)验证(zhèng)，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备(bèi)及(jí)服务器产(chǎn)业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密等。

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