A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年(nián)的(de)茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数(shù)据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热(rè)点催化下(xià)，中(zhōng)国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最(zuì)近一年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价(jià)则(zé)几乎(hū)仅在原地(dì)踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭示着A股未来(lái)的(de)发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向(xiàng)来是(shì)市(shì)场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反应着(zhe)国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油登陆A股时(shí)，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶(dǐng)全(quán)球资本市场市值之首，得益于当(dāng)时基建大发展时(shí)期，中石(shí)油(yóu)在(zài)股王的(de)位置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到2015年(nián)工商银(yín)行依托当年(nián)互联网金融牛(niú)市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了(le)如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样p>

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及(jí)今年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达(dá)到预(yù)期(qī)，整个白酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开(kāi)始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超(chāo)越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后(hòu)，除了离不开国家政策持(chí)续(xù)推进(jìn)的数(shù)字经济，与最近爆火的人工智能两大概念(niàn)加(jiā)持，还(hái)有来自(zì)于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市(shì)值(zhí)前十(shí)的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有分(fēn)析认为(wèi)，科技进(jìn)步已成提(tí)升生产力的(de)重要因素(sù)，二(èr)级市场对科技企业的态(tài)度能一定程度显示出科技企业的竞争力(lì)强度。因此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度(dù)转型(xíng)的背景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实(shí)现华丽转身的(de)中国(guó)移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的(de)主力(lì)军。信达证券研报表示，公(gōng)司(sī)作(zuò)为国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业(yè)务(wù)，伴(bàn)随算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司(sī)具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力(lì)，正在从(cóng)传统管道(dào)运营商向数字科(kē)技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估(gū)值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表的(de)三大运营商板块(kuài)，借助“央企低(dī)估值+数字经(jīng)济”成为率先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一(yī)直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅台的上(shàng)市公司(sī)，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往往下场都不太(tài)好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超(chāo)越茅台，结果(guǒ)是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业(yè)景气度提升，股价超越茅(máo)台并一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今(jīn)中国船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在线、全通教育等多家公司股价均超(chāo)越茅(máo)台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看(kàn)出(chū)的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是(shì)由于行业景气(qì)度变(biàn)化以及股市景气度(dù)无法(fǎ)维(wéi)持(chí)。而(ér)茅台(tái)凭(píng)借(jiè)其产品稀缺(quē)性(xìng)以(yǐ)及长(zhǎng)期(qī)稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者(zhě)。对于(yú)一家企业(yè)股价能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为，实(shí)际需要看公司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之(zhī)称(chēng)，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市(shì)值却一直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归结为(wèi)两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化(huà)的(de)作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高价，而中国(guó)移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通信类资源(yuán)，但作为(wèi)央企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为通信基础设施企业，需(xū)要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅(máo)台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基本不(bù)需要如此沉(chén)重的资本(běn)开支(zhī)，也不(bù)需要面临追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国(guó)移动今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差(chà)别不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列(liè)信号(hào)表(biǎo)snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样明(míng)中国(guó)移动可能(néng)正在迎来一些(xiē)变化snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则(zé)可(kě)突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加重(zhòng)要的(de)是，随着移动(dòng)互联网进入下(xià)半场，行(xíng)业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网(wǎng)和(hé)智能化(huà)，中国移动加(jiā)速(sù)转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国(guó)移动数字化转型收(shōu)入(rù)“第二曲线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年(nián)公(gōng)司数字化转型(xíng)收入对(duì)主(zhǔ)营业务收(shōu)入增量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移(yí)动云(yún)收入规模实现新跨越，去年(nián)移动(dòng)云收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连(lián)续(xù)三年(nián)实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第一阵营。

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