近(jìn)日(rì)，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(b电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的ǎo)城期(qī)货煤(méi)焦研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色(sè)系商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关，并于(yú)4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱了(le)国内煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国(guó)家统(tǒng)计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成功落地(dì)的概率较(jiào)小(xiǎo)，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区(qū)山西(xī)省焦企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和(hé)焦化利润(rùn)会(huì)因(yīn)为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的(de)经(jīng)济性一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存(cún)以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高库(kù)存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般(bān)的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年(nián)焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成(chéng)本(běn)较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其(qí)他(tā)品种，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合(hé)近(jìn)期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期(qī)未(wèi)变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配(pèi)最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预(yù)期(qī)如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产(chǎn)数(shù)据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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