昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月(yuè)份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国(guó)家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一(yī)场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的(de)投(tóu)资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的(de)基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个(gè)主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期(qī)货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二(èr)是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一季度去产能(néng)不及(jí)预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而(ér)且反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需(xū)求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过，市场预(yù)期(qī)二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍(réng)处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关(guān)注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易(yì)商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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