5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募景林(lín)资产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一(yī)季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民币(bì)的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内(nèi)地(dì)少有的(de)进(jìn)行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构(gòu)之(zhī)一，景林的(de)动(dòng)向受到了(le)市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝(pù)光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度(dù)增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分(fēn)别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重(zh除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗òng)仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市(shì)值超(chāo)1.6亿(yì)美元(yuán)，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的第二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了(le)好未来，期(qī)末(mò)持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来(lái)看，不同年(nián)龄层(céng)的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离(lí)开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来(lái)说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业(yè)务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务成为新的(de)增长驱动(dòng)力(lì)。且公司(sī)的利润和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上(shàng)资(zī)金(jīn)充足，当时的估(gū)值(zhí)下有足(zú)够的安全边(biān)际(jì)。在过(guò)去几个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看(kàn)到了相(xiāng)关的积(jī)极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，高毅资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会(huì)公开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便开始持续(xù)下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据(jù)信息罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交(jiāo)额(é)连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧(jù)降温(wēn)，市场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融(róng)数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷(dài)则是明(míng)显(xiǎn)跌落(luò)，而今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带(dài)动(dòng)社(shè)融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一(yī)直在压降票据等低(dī)效(xiào)资产，对分(fēn)行收票额度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再(zài)度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过于(yú)陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博弈的(de)背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理的(de)难处(chù)，在业(yè)绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星辰(chén)大(dà)海”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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