当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政府的债务(wù)上限僵局(jú)正(zhèng)朝着(zhe)更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上(shàng)限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次(cì)会见并未就解决(jué)债务上限问(wèn)题达成(chéng)任何有益意(yì)见，自己和国(guó)会其他几位党团领(lǐng)袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白(bái)宫与国(guó)会众议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦(mài)卡锡进行谈(tán)判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称(chēng)，在美国(guó)灾难性违约迫(pò)在(zài)眉睫(jié)之际，他不会在债务(wù)上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总(zǒng)额(é)超过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而(ér)，使用(yòng)非常规(guī)措施只能(néng)帮助财政部暂时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在(zài)致信国会(huì)领袖时发出了(le)债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债务上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共(gòng)和党的债务(wù)上限(xiàn)问题相(xiāng)关(guān)议案在(zài)众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前(qián)同意把债(zhài)务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废，但提(tí)高上限需(xū)要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来十年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示(shì)，这一将削减支出和提(tí)高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的议(yì)案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如(rú)国会不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，可能(néng)爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)，美国(guó)监管机(jī)构的第一份“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压(yā)，要(yào)求其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注(zhù)意到第(dì)一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一(yī)场危机(jī)风暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其(qí)实的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第(dì)一(yī)共和银(yín)行也位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外(wài)，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于(yú)加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担(dān)主要监督责任(rèn)，后(hòu)者未(wèi)来可能(néng)会(huì)投入(rù)更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监管机构未(wèi)来将(jiāng)对(duì)资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模很高的(de)银行加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促(cù)成银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无(wú)保险存款一定意味(wèi)着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量(liàng)存(cún)款的账户往往(wǎng)是由企业客户(hù)持有的(de)，这(zhè)些客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些(xiē)风(fēng)险也可能加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国政府再(zài)度(dù)推(tuī)迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致力(lì)于以一(yī)种为美国纳税(shuì)人(rén)带来最(zuì)大价值(zhí)并保护美国经济和安全(quán)利益(yì)的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的授权并进行(xíng)必要的(de)维护——这些也(yě)是对该储备进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要求一(yī)些(xiē)炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定(dìng)的(de)在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价(jià)格(gé)随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大油脂(zhī)价格(gé)集(jí)体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了解到(dào)，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确(què)认(rèn)了(le)油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询(xún)机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期(qī)大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求(qiú)难(nán)以消化(huà)供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内(nèi)持续去库的(de)加持下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分(fēn)析(xī上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好)师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市(shì)场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油(yóu)近(jìn)期(qī)的价格优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月产量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或(huò)仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要在于当月假期(qī)较(jiào)多，工(gōng)作日偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数(shù)据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期(qī)，预(yù)计因此印尼(ní)工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，三个(gè)品(pǐn)种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各自的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息(xī)面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也是(shì)此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国非农(nóng)就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会提(tí)高联(lián)邦债务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期(qī)较差经济数据带来(lái)的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、美国银行业(yè)危机(jī)、美国(guó)债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴(bā)西大(dà)豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不(bù)牢 业内人(rén)士(shì)不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受访人(rén)士对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹的持续(xù)性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油(yóu)脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很(hěn)难具备持续的(de)上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入(rù)增库(kù)周期，在(zài)业(yè)内人士看(kàn)来，进入增库(kù)周期(qī)已是事(shì)实(shí)，这(zhè)也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计(jì)还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月(yuè)的去库是建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库(kù)存(cún)带来的(de)并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月(yuè)马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好有着(zhe)超(chāo)于(yú)正常季(jì)节(jié)性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还会更高(gāo)，这预(yù)计将为马来西亚(yà)带来显著的累库压(yā)力(lì)，不利于产地(dì)报价(jià)及棕榈(lǘ)油(yóu)期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的(de)节奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应压力，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存走势来看，国内菜油库(kù)存(cún)从年初以(yǐ)来早就已经进入累库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆(dòu)油(yóu)的(de)累(lèi)库趋势也已经比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三(sān)周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑(huá)的油脂是近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在开(kāi)斋节后开(kāi)启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利(lì)润(rùn)改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料(liào)的(de)供(gōng)需及价格的变化(huà)对油脂行上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好情的(de)影响要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一(yī)步(bù)反弹，美(měi)豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风险并没有完(wán)全消散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高利息对大(dà)宗商品需求传(chuán)导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市(shì)场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下(xià)，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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