财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日(rì)后价(jià)格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原因(yīn)之一是上(shàng)海车展有望带(dài)动(dòng)购(gòu)车需求预(yù)期的提振(zhè初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间n)。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示(shì)，上海车展将让消费(fèi)者(zhě)感受到汽(qì)车(chē)消费的火热，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电动(dòng)车(chē)的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业(yè)人(rén)士分析称(chēng)，乐观来看，国内动(dòng)力(lì)电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完(wán)结(jié)，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到(dào)支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排(pái)产(chǎn)预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的(de)业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)会全面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比一(yī)季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段性反弹还是(shì)底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要(yào)看终端需(xū)求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池(chí)厂商实(shí)际上从去年四季(jì)度开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相(xiāng)关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停(tíng)的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基(jī)本(běn)出清(qīng)，后续(xù)将根据公司规(guī)划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货(huò)。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向标(biāo)，宁(níng)德时代一季度报(bào)告(gào)显示，其库存金(jīn)额已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来(lái)看(kàn)，宁德时代的库存已(yǐ)经退回(huí)到(dào)2022年第一季度(dù)的水平。材料价格(gé)和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也(yě)构成锂电产业(yè)走向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动(dòng)锂电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐(yán)价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐(lè)观者预(yù)判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半(bàn)年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽车(chē)动力(lì)电池(chí)产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业协(xié)会常务副(fù)会长付(fù)炳锋(fēng)指出(chū)，国(guó)内动力电池行业仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包(bāo)括电池(chí)产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也(yě)不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在(zài)他看(kàn)来，原(yuán)材(cái)料适当(dāng)涨价(jià)是(shì)正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理(lǐ)，这些业内人士(shì)和分(fēn)析师(shī)近期对锂盐价格(gé)未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为(wèi)信号(hào)，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到来(lái)。分析(xī)人士指出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材(cái)料价(jià)格变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨(mò)、极(jí)片粉等(děng)系列材料(liào)价格(gé)也出现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在(zài)采购方(fāng)面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启订(dìng)单，带动产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端(duān)新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初(chū)的(de)市场(chǎng)恐慌情绪主要来(lái)自车(chē)市的(de)需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车(chē)销量数据来看(kàn)，其(qí)月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过(guò)往年。随着二三(sān)季度(dù)到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带(dài)动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格可能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮碳酸(suān)锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂商在价(jià)格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一(yī)体化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的(de)议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持(chí)续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材(cái)料回收的产能也(yě)在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的(de)废(fèi)旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁(níng)德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到下(xià)游(yóu)车企，产业链各个(gè)环节的价(jià)格以(yǐ)及(jí)供需变化也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽(suī)然需(xū)求端稍(shāo)有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌并不(bù)是一个(gè)下游获(huò)利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池(chí)材料的价格下(xià)跌过快，但这(zh初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间è)并不(bù)为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下降中发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新公司(sī)，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降(jiàng)长期利好中国最大(dà)的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最(zuì)大(dà)的(de)新能源(yuán)车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使他们更(gèng)能承受价(jià)格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源(yuán)开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采(cǎi)权，交易价(jià)格也(yě)需(xū)要通过长协(xié)确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并(bìng)能在上游因降价(jià)减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能源车市(shì)场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简单故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下(xià)游(yóu)，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下(xià)跌(diē)，使宁(níng)德(dé)时代今年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁(níng)德(dé)时代(dài)今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可能(néng)一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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