5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面随随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在(zài)同日创下(xià)年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动(dòng)下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基(jī)本(běn)面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银(yín)行业(yè)危机(jī)影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较(jiào)大且(qiě)回调(diào)较(jiào)多(duō)的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的(de)表(biǎo)现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技(jì)相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多(duō)更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差异很大，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是(shì)大(dà)概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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