AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不(bù)仅不少上市公司宣布(bù)试水人工(gōng)智能、基(jī)金经(jīng)理开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基(jī)金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别基金经(jīng)理(lǐ)均认(rèn)可(kě)AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是(shì)对(duì)于短期人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容(róng)使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内容阐述(shù)了人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和(hé)可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球带来(lái)无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极(jí)大地影响我们的(de)生(shēng)活方(fāng)式和(hé)社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规(guī)和(hé)伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的(de)创(chuàng)新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提(tí)高效率(lǜ)，而(ér)高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费行业，在美(měi)国是(shì)一(yī)个(gè)和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但(dàn)是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大(dà)家越来越(yuè)意识到数(shù)字化的(de)重要性。而此轮数(shù)字化(huà)将会(huì)和人工(gōng)智(zhì)能深度融(róng)合，也会给中国(guó)公(gōng)司带来发(fā)展的机(jī)会(huì)。目(mù)前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基(jī)金(jīn)经理首次利用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的(de)生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首(shǒu)批生(shēng)态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基(jī)地也将通过百度智能云接入(rù)文(wén)心一(yī)言能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者(zhě)关系(xì)管理新模(mó)式，提升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极(jí)参与布局(jú)，其中，除了科技成长派(pài)基金经理，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威(wēi)视、金(jīn)山办公(gōng)，其余(yú)神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新(xīn)能源(yuán)、互(hù)联网平(píng)台、创新药(yào)。我们(men)认为，各个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的机会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金(jīn)科技(jì)成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强基金(jīn)经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数(shù)字(zì)化(huà)、智能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不多处于(yú)成长前(qián)期(qī)、对(duì)标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的序幕(mù)，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年为维度的产业变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一(yī)季度(dù)的(de)复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板块内会持(chí)续有(yǒu)个(gè)股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新(xīn)的产业机会将(jiāng)进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在(zài)一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子版块带动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影女生有感觉了是怎么样的呢视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到(dào)了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人(rén)工智能相关(guān)产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质生(shēng)活在一(yī)季度(dù)也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退(tuì)出(chū)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数(shù)字经济的看好。随(suí)着人口老龄(líng)化与(yǔ)经(jīng)济发展(zhǎn)模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分(fēn)利(lì)用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从(cóng)生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底层的通信网络(luò)、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个系(xì)统性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如(rú)，建信智能生活(huó)在一季度(dù)继(jì)续调(diào)整了(le)行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别(bié)是重点布局了人工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对(duì)人工智能的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人(rén)工智(zhì)能(néng)的应用(yòng)领域得到了极大的(de)拓展，模型具(jù)备了(le)强大的(de)通用(yòng)性(xìng)。这(zhè)属于(yú)科技史上(shàng)的一(yī)次重大(dà)创新，未来多个行业将极(jí)大受(shòu)益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布(bù)局。他表(biǎo)示，除(chú)复合(hé)国家安全(quán)自主可(kě)控(kòng)和产业趋势外(wài)，今年市场高(gāo)度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长行业的部(bù)分成长股是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造就了难(nán)得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技(jì)术要素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔(zǎi)细(xì)甄别(bié)真(zhēn)正能(néng)够兑现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四(sì)季(jì)度布(bù)局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的(de)配置大(dà)概率少(shǎo)于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行(xíng女生有感觉了是怎么样的呢)情的确立(lì)，但我们还是认为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)银(yín)华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今年初是(shì)想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？市(shì)场当前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。

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