4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价(jià)格(gé)承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近(jìn)两年来最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端(d反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗uān)天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需(xū)求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可，需(xū)求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价(ji反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗à)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预(yù)期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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