随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认(rèn)为(wèi)，中期维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这(zhè)也(yě)是华(huá)商新趋势(shì)优选第(dì)二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说，去年末是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季(jì)度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度(dù)均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末(mò)增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说)在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基(jī)金主要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位(wèi)略高(gāo)于(yú)权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依(yī)然保持略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过(guò)积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国(guó)信(xìn)用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因(yīn)此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要(yào)持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和(hé)估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度(dù)价值和(hé)价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的(de)基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比(bǐ)例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持(chí)方(fāng)向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活(huó)动(dòng)趋于(yú)正常的(de)消费医(yī)药板块(kuài)，以及受(shòu)益于(yú)产(chǎn)业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资(zī)产复(fù)苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关(guān)注航(háng)空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加码的领域(yù)，包(bāo)括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份(fèn)，对交易(yì)情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈(yì)情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基(jī)金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更(gèng)高(gāo)。三(sān)是科(kē)技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半(bàn)年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间(jiān)。

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