昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开(kāi)低走(zǒu)，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平(píng)一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日(rì)进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负(fù)面影(yǐng)响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然(rán)后再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步(bù)收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明(míng)银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心(xīn)”的(de)利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻(b知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗ō)璃期(qī)货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯(chún)碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游(yóu)的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上(shàng)可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相(xiāng)比4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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