在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类(lèi)定开基金(jīn)密(mì)集迎来(lái)开放日(rì)，近三(sān)个(gè)月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也(yě)建(jiàn)议基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据(jù)基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放基(jī)金(jīn)最近(jìn)一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金(jīn)合同》，并按(àn)照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清(qīng)算程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公(gōng中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西)告，该只基金的(de)基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期最(zuì)后一(yī)个开放日的(de)申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持有人数(shù)量不(bù)满(mǎn)200人(rén)或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报(bào)，该只偏(p中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西iān)债(zhài)混合(hé)型基金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前(qián)基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日(rì)临近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负(fù)责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基(jī)金(jīn)发行相对(duì)容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高(gāo)点入市(shì)就(jiù)容易出现一段时间内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此举既可以保护(hù)投资(zī)者利益(yì)，也可以树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火热(rè)时发行基(jī)金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面(miàn)，近两年(nián)权益(yì)市场的(de)整体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的(de)投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超(chāo)额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可(kě)能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求基金(jīn)经理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投(tóu)资(zī)机会，调(diào)整投资分(fēn)布，也可(kě)能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责(zé)人也(yě)建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将(jiāng)规模(mó)控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投(tóu)资机会、控(kòng)制(zhì)回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着(zhe)定期开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及预期(qī)，近一(yī)年(nián)新成立的(de)定(dìng)开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的(de)心(xīn)态(tài)会受(shòu)到一定程度(dù)的影响，甚至可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利(lì)于为(wèi)投(tóu)资者(zhě)创造(zào)更好(hǎo)收益(yì)。但(dàn)是(shì)定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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