“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就可(kě)能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看(kàn)港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口增(zēng)速持(chí)续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的(de)高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部(bù)分源于去年低基(jī)数原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌(diē)幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导(dǎo)体周期(qī)影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯之外(wài)“一带一路(lù)”却在(zài)稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么(me)如何去评估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能(néng)主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情(qíng)形(xíng)下(xià)的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗年(nián)10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入(rù)世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具(jù)有参(cān)考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估(gū)的(de)风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美(měi)经济(jì)体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向各国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的(de)增速会更高，这意(yì)味着我们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年(nián)下(xià)半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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